上海醫藥第三季盈利10.8億，年化市盈率8.1倍
上海醫藥第三季收入754.9億港元，盈利10.8億，但部分利潤來自一次性項目。股價11.01港元，市盈率約8.1倍，低於行業常識水平。
上海醫藥第三季收入754.9億港元，盈利10.8億，但部分利潤來自一次性項目。股價11.01港元，市盈率約8.1倍，低於行業常識水平。
- 第三季盈利10.8億港元
- 市盈率8.1倍，低於行業常識
- 盈利含一次性項目，質素較弱
一句話結論：盈利有一次性成分，估值偏低但需留意盈利質素。
業績數字
截至2026年9月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 75,494.3 百萬CNY | — | — |
| 毛利 | — | — | — |
| 股東應佔溢利 | 1,081.5 百萬CNY | — | — |
| 每股基本盈利 | 0.29 CNY RMB per share | None CNY RMB per share | — |
發生咗咩事
上海醫藥（股份代號02607）公布截至2026年9月30日止三個月（即第三季）業績。期內收入為75,494.3百萬人民幣（約88,800百萬港元），股東應佔溢利為1,081.5百萬人民幣（約1,272百萬港元），每股基本盈利為0.29人民幣（約0.34港元）。公告冇披露上年同期數字，只提供變幅百分比，但系統冇收到相關數據。
公司同時公布經調整股東應佔溢利為896.8百萬人民幣（約1,055百萬港元），即撇除一次性項目後的盈利。換言之，賬面盈利中有184.7百萬人民幣（約217百萬港元）來自非經常性項目，盈利質素較弱。
點解會咁
由於公告冇提供上年同期數字，我哋無法直接比較盈利增長或下跌嘅原因。但從賬面盈利與經調整盈利嘅差異可見，今期盈利部分來自一次性項目，例如資產出售或特殊收入，而非本業（即藥品銷售）嘅持續增長。
盈利質素較弱，意味投資者唔可以假設呢筆盈利會每年重複出現。如果撇除一次性項目，經調整盈利為896.8百萬人民幣，比賬面數低約17%。
用人話講
上海醫藥係一間中國大型藥品公司，主要做藥品製造同分銷。你日常喺藥店買到嘅好多藥，可能都係由佢哋生產或者分銷嘅。佢哋嘅收入嚟自賣藥畀醫院、藥店同批發商。
今次公布嘅係第三季（7月至9月）業績。收入約755億人民幣（約888億港元），盈利約10.8億人民幣（約12.7億港元）。但要注意，呢筆盈利入面有約1.8億人民幣係一次性收入，例如賣資產或者特殊項目，唔係每年都會有嘅。
帳目要留意乜嘢
我哋對上海醫藥嘅帳目進行咗八項檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息。所有檢查均冇觸發警示。但請注意，呢啲檢查只係基本篩選，唔係全面審計，冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題。
股價點睇
股價現為11.01港元，52週高位12.36港元，低位10.76港元，現價距離高位約-10.9%。過去1個月股價上升1.2%，但3個月下跌8.4%，1年下跌10.3%。公告喺收市後發出，市場未開市反應，所以唔准估市場會點反應。
以今期每股盈利0.29人民幣年化（即0.29×4×1.1768=1.3651港元），市盈率約8.1倍。呢個倍數低於行業常識水平（通常穩定盈利嘅藥品公司市盈率喺10-15倍之間），反映股價相對盈利嚟講偏低。
我哋嘅估算
13.65 HKD（12個月），較現價 +24.0%。
計法：每股盈利年化（0.29 RMB × 4 × 1.1768） 1.3651 × 10.0 倍。按行業常識，穩定盈利嘅藥品公司市盈率通常喺10-15倍，取中間偏低嘅10倍作為參考。
風險
- 盈利含一次性項目，可持續性存疑
- 市盈率低可能反映市場對盈利質素嘅憂慮
- 股價過去一年下跌10.3%，走勢偏弱
資料來源：上海醫藥季度業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 中國財經展望 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
