華潤萬象生活中期多賺10.3%，派息增10.9%
中期收入92.2億人幣增8.1%，股東應佔溢利22.4億人幣升10.3%，每股派息0.977人幣。盈利增長主要嚟自成本控制，現價市盈率約17.7倍，較上年同期低。
中期收入92.2億人幣增8.1%，股東應佔溢利22.4億人幣升10.3%，每股派息0.977人幣。盈利增長主要嚟自成本控制，現價市盈率約17.7倍，較上年同期低。
- 中期純利22.39億人幣，按年升10.3%
- 現價市盈率17.7倍，低過上年同期20.7倍
- 收入 92.2 億CNY，按年 +8.1%
一句話結論：盈利穩步增長，估值稍低於歷史水平
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 9,216.8 百萬CNY | 8,523.5 百萬CNY | +8.1% |
| 毛利 | 3,506.6 百萬CNY | 3,165.1 百萬CNY | +10.8% |
| 股東應佔溢利 | 2,239.3 百萬CNY | 2,030.3 百萬CNY | +10.3% |
| 每股基本盈利 | 98.1 CNY cents | 89.0 CNY cents | +10.2% |
發生咗咩事
華潤萬象生活（01209）公布截至2026年6月30日止六個月嘅中期業績。期內收入92.17億人民幣，比上年同期嘅85.24億人幣多咗8.1%。毛利就升得更快啲，達到35.07億人幣，增幅10.8%。
股東應佔溢利有22.39億人幣，按年升10.3%；每股基本盈利98.1仙（即係每股賺0.981人幣）。公司同時宣布派中期息每股0.977人幣，比舊年同期嘅0.881人幣多咗10.9%。
如果撇除一次性項目，經調整嘅股東應佔溢利為22.29億人幣，按年升10.8%，同未調整嘅表現差唔多，即係今次業績主要靠經營賺返嚟嘅錢。
點解會咁
收入增長8.1%，但毛利升咗10.8%，純利更加升10.3%。呢個「收入升得慢、利潤升得快」嘅情況，一睇就知係靠成本控制。
簡單講，公司用咗更少嘅成本去賺返同樣嘅收入。例如，收入每賺100蚊，舊年要花63蚊成本，今年就只係62蚊左右，慳咗將近1蚊成本，所以毛利就升得快過收入。呢種增長唔係靠生意做大，而係靠慳錢。
用人話講
華潤萬象生活係一間乜嘢公司？佢主要係幫地產商管理商場、寫字樓同住宅屋苑。你可能去過佢哋嘅商場，例如深圳嘅萬象城或者上海嘅萬象天地。佢嘅收入嚟自收管理費、停車場費、廣告費等等。
對普通香港人有冇關係？如果你係住緊華潤管理嘅屋苑，或者去佢哋商場行街，你畀嘅管理費或者停車場錢就係佢收入嘅一部分。業績好壞，影響股價；股價升跌，影響你手上嘅股票價值。
帳目要留意乜嘢
我哋用系統做咗八項基本帳目檢查，包括將盈利同比現金流、應收帳款、存貨、應付帳款、其他收入、實際稅率、借貸狀況同派息水平。結果係全部冇觸發警示。不過要留意，呢啲只係基本檢查，唔係審計，冇觸發警示唔等於盤數一定冇問題。
股價點睇
股價喺2026年8月28日收報40.42港元，距離52週高位50.25港元低19.6%，距離低位36.68港元高10.2%。50日平均線係39.15港元，200日平均線係43.66港元。過去一個月股價升咗1.3%，但三個月跌咗4.9%，一年計只係升0.3%。
以現價計，市場預測市盈率約17.7倍（即係股價係每年盈利嘅17.7倍）。比較上年同期業績前後嘅股價（42.88港元）同埋當時嘅年化市盈率（約20.7倍），而家嘅估值係低咗。
我哋嘅估算
47.83 HKD（12個月），較現價 +18.3%。
計法：年化每股盈利 2.2887 × 20.9 倍。參考上年同期業績前後市場畀嘅市盈率約20.7倍，輕微調整至20.9倍作為合理倍數
風險
- 收入增長放緩至8.1%，未來或繼續減速
- 內地物業市場未完全復甦，影響新管理合約
- 估值倍數若回落至17.7倍以下，股價有下行風險
資料來源：華潤萬象生活中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 中國財經展望 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
