中交通季度盈利暴跌43.5%，現金流嚴重負值

中國交通建設第三季度股東應佔溢利僅23億人民幣，按年大減43.5%；經營活動現金流更出現50.8億淨流出，賬面盈利但實際冇錢入袋。股價現處52週低位附近。

中國交通建設第三季度股東應佔溢利僅23億人民幣，按年大減43.5%；經營活動現金流更出現50.8億淨流出，賬面盈利但實際冇錢入袋。股價現處52週低位附近。

• 盈利按年跌43.5%，至23.0億人民幣
• 收入 1,696.5 億CNY，按年 -4.1%
• 股東應佔溢利 23.0 億CNY，按年 -43.5%

一句話結論：盈利大跌，現金流惡劣，估值偏平。

業績數字

截至2026年9月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中國交通建設（股份代號01800）公布截至2026年9月30日止三個月業績。期內收入1,696.5億人民幣，較上年同期1,768.3億下跌4.1%。股東應佔溢利僅23.0億人民幣，較上年同期40.8億大幅減少43.5%。每股基本盈利由0.23人民幣跌至0.14人民幣，跌幅39.1%。

公告披露，兩期均有一次性的特殊盈虧項目（本期淨額-30,937人民幣，上年同期816,945人民幣），因此經調整股東應佔溢利為23.3億人民幣，較上年同期36.0億下跌35.1%。公司未有派發股息。

點解會咁

盈利下跌主因收入減少4.1%，但跌幅遠超收入跌幅，反映成本或開支控制出現問題。公告未有披露毛利數字，無法判斷是否因原材料或工程成本上升所致。一次性特殊項目影響較上年同期縮小，但經調整後盈利仍下跌35.1%，顯示核心業務盈利能力顯著轉差。

盈利下跌並非靠賣得多或慳得多，而是生意縮細加上利潤率受壓。經營活動現金流更出現50.8億人民幣淨流出，遠超賬面盈利，意味公司賬面賺錢但實際冇現金入袋，可能涉及客戶付款延遲或存貨增加。

用人話講

中國交通建設係中國大型基建工程公司，負責建造橋樑、公路、港口等大型項目。佢哋嘅生意同香港人日常生活有直接關係——香港嘅機場、鐵路、道路好多都係由呢類公司參與建造。公司賺錢主要靠承接政府同私人嘅工程合約，收入同利潤好視乎工程進度同客戶付款情況。

今次業績顯示，公司生意縮細咗，利潤跌咗超過四成，而且賬面賺錢但實際冇現金流入，可能係客戶拖數或者工程成本急升。對於投資者嚟講，呢啲信號代表公司短期財務壓力大，股價可能受壓。

帳目要留意乜嘢

【帳目要留意乜嘢】

［嚴重］賬面賺錢，實際冇現金入：經營活動現金流 -5,076,636 對股東應佔溢利 2,303,487，比率 -2.20 倍。經營活動係淨流出，即係賬面上有盈利，但生意本身冇收到錢。讀者要留意：公司可能面對客戶付款延遲、存貨積壓或營運資金緊張，長遠可能影響派息或融資能力。

股價點睇

股價現為3.21港元（2026-10-29收市），處於52週低位3.19港元附近，距離52週高位5.31港元低39.5%。過去一年股價下跌37.8%，最近三個月跌18.4%，反映市場早已對公司前景有憂慮。公告於收市後發出，市場未開市反應，但業績數字遠遜預期，股價短期可能進一步受壓。

以現價計市盈率約4.9倍（每股盈利年化0.6590港元，股價3.21港元）。上年同期業績公布前後（2025-12-14），股價5.11港元，對應市盈率約4.7倍。現時市盈率略高於上年同期，但盈利大幅下跌，估值其實更貴。

我哋嘅估算

2.64 HKD（12個月），較現價 -18.0%。

計法：年化每股盈利 0.659 × 4.0 倍。參考上年同期市場給予的市盈率4.7倍，但盈利大跌及現金流惡化，保守下調至4倍，反映風險溢價上升。

風險

• 盈利持續下跌，收入縮細4.1%但利潤暴跌43.5%
• 經營現金流嚴重負值，賬面盈利冇現金支持
• 股價已處52週低位，但盈利前景未見改善

資料來源：中國交通建設季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 中國財經展望 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。