量化派中期純利暴跌78.5%，現金流轉負

收入跌14%至4.37億人民幣，股東應佔溢利僅2950萬，經營現金流更錄得4.23億淨流出，賬面盈利未見真金白銀。

收入跌14%至4.37億人民幣，股東應佔溢利僅2950萬，經營現金流更錄得4.23億淨流出，賬面盈利未見真金白銀。

• 收入跌14%至4.37億人民幣
• 經營現金流淨流出4.23億，為溢利14倍
• 收入 4.4 億CNY，按年 -14.0%

一句話結論：業績全面轉差，現金流警號響起

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

量化派（02685）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入按年下跌14.0%至4.374億人民幣（上年同期為5.084億）。毛利更大跌52.4%至2.335億，毛利率由96.4%急降至53.4%（即每賣100蚊，成本由3.6蚊升至46.6蚊）。股東應佔溢利僅2,952萬，較去年同期的1.373億急挫78.5%。公司沒有派發中期股息。

業績公告未有提供每股盈利數字，亦無經調整盈利數據。資產負債表的比較基準為2025年6月30日（即去年同期），而非上一個財政年度年結日。

點解會咁

盈利大跌主要因為收入減少，同時成本控制失效。收入跌14%，但毛利跌幅遠超收入，反映公司賺錢能力顯著轉弱。公告沒有詳細解釋收入下跌原因，但從毛利率急跌43個百分點來看，可能涉及業務組合改變或定價壓力。

更值得留意的是，經營活動現金流錄得4.226億淨流出，而賬面盈利僅2,952萬，即現金流為盈利的-14.3倍。這意味公司賬面上賺錢，但實際營運不但沒有收到現金，反而要倒貼大量資金出去，情況並不健康。

用人話講

量化派是一間科技公司，主要幫商戶做數字化營銷和客戶管理。簡單講，就是透過大數據分析，幫企業找到目標客戶，然後推送廣告或優惠。讀者平時在手機App見到個人化的廣告，背後可能就是量化派的技術。

公司收入下跌，而且賺錢能力大減，最令人擔心的是賬面有盈利，但現金卻不斷流出。這就像你開了一間舖，賬面上賺了錢，但月底發現銀行戶口反而少了錢，因為客人未找數，或者你墊支了太多費用。

帳目要留意乜嘢

【賬面賺錢，實際冇現金入】經營活動現金流為-4.226億人民幣，而股東應佔溢利為2,952萬，比率為-14.31倍。即係公司賬面上有盈利，但生意本身冇收到錢，反而要倒貼。讀者要留意，如果情況持續，公司可能需要借錢或集資來維持營運。

【應收帳升得快過收入】應收帳款較去年同期微升0.1%，但收入下跌14%。以應收帳款除以每日收入計算，相當於409日銷售額，即係客戶平均要等超過一年先找數。資產負債表比較日期為2025年6月30日，可能受季節性影響，但數字仍然偏高。

股價點睇

股價現報3.78港元，處於52週低位，距離52週高位38.80港元下跌90.3%。50日平均線為9.35港元，現價遠低於此水平。過去1個月跌8.5%，3個月跌63.4%。由於公告在收市後發出，市場尚未反映業績。公司目前沒有盈利，亦無法計算市盈率等估值倍數，估值完全取決於市場對其未來業務的預期。

我哋嘅估算

冇目標價。

呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。公司未有盈利，無法以財務報表計算目標價。估值取決於未來業務發展，而非當前盈利，故不設目標價。

風險

• 收入持續下跌，毛利率大幅收窄，盈利能力轉弱
• 經營現金流嚴重負值，需關注現金消耗速度
• 應收帳款周轉期長達409日，客戶還款風險高

資料來源：量化派中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 中國財經展望 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。