融創半年蝕125億人民幣，收入跌18%
融創中國公布截至今年6月底止半年業績，收入163.5億人民幣，按年跌18%；股東應佔虧損125.4億，較去年同期略為收窄2.1%。公司繼續冇派息。
融創中國公布截至今年6月底止半年業績，收入163.5億人民幣，按年跌18%；股東應佔虧損125.4億，較去年同期略為收窄2.1%。公司繼續冇派息。
- 半年蝕125.4億人民幣，每股虧0.77元
- 收入跌18.2%至163.5億人民幣
- 收入 163.5 億CNY，按年 -18.2%
一句話結論：蝕住做，收入縮，靠慳稅減虧。
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 16,349.3 百萬CNY | 19,987.6 百萬CNY | -18.2% |
| 毛利 | — | — | — |
| 股東應佔溢利 | -12,542.7 百萬CNY | -12,808.7 百萬CNY | -2.1% |
| 每股基本盈利 | -0.77 CNY RMB | -1.26 CNY RMB | -38.9% |
發生咗咩事
融創中國（01918）公布截至今年6月底止半年業績。收入163.5億人民幣，較去年同期嘅200億人民幣跌18.2%。公司冇披露毛利數字。
股東應佔虧損125.4億人民幣，比起去年同期嘅128.1億虧損，略為收窄2.1%。每股基本虧損0.77元人民幣（去年同期蝕1.26元）。公司繼續冇派息。
點解會咁
收入跌咗18%，但虧損只係收窄2.1%，即係公司蝕錢嘅幅度冇跟收入一齊縮。主要係因為收入跌，但成本同費用冇跟住同步減少。
另外，公告顯示實際稅率由去年嘅5.1%跌到-14.0%（即係公司整體交稅少咗，甚至出現稅務收益），呢部分幫補咗虧損。換句話講，虧損收窄唔係因為生意好轉，而係慳咗稅。
用人話講
融創中國係一間內房公司，主要喺中國大陸起樓賣樓。佢嘅業務同香港人日常生活嘅關係係：如果你有買內房股，或者留意內地樓市，融創嘅業績可以反映內地樓市嘅景氣度。
簡單講，呢間公司半年賣樓收入163.5億人民幣，但蝕咗125.4億，即係賣樓賺嘅錢唔夠cover營運開支同利息。公司冇派息，即係股東冇現金回報。
帳目要留意乜嘢
帳目要留意乜嘢
1. 應收帳升得快過收入：應收帳（即係貨賣咗、但未收到錢）增加咗9%，但收入反而跌咗18%。呢個差距代表公司可能放寬咗信貸條件去谷銷售，或者客戶找數慢咗。對投資者嚟講，即係現金回籠有壓力，日後可能出現壞帳。注意：呢個比較係同2025年底比，唔係上年同期，所以會受季節性影響。
2. 實際稅率跌咗：實際稅率由5.1%跌到-14.0%，即係公司整體交稅少咗，甚至出現稅務收益。呢部分幫補咗虧損，但唔係來自生意改善，而係稅務安排。如果將來稅率回復正常，虧損可能會再擴大。
股價點睇
融創股價喺業績公布前收報0.68港元，52週高位1.87港元，低位0.53港元。現價距離52週高位跌咗63.9%。過去1年股價累跌55.6%，近1個月反彈22.7%，但近3個月仍跌30.4%。
由於公司蝕錢，冇市盈率可言。市場用市銷率（即係股價除以每股收入）估值。以現價計，市銷率約0.3倍。上年同期業績公布前後（2025年9月），股價1.87港元，當時市銷率約0.7倍。即係而家估值比一年前平咗超過一半。
我哋嘅估算
0.82 HKD（12個月），較現價 +21.4%。
計法：年化每股收入 2.3414 × 0.35 倍。參考上年同期市場給予嘅0.7倍市銷率，但考慮到收入持續下跌同虧損未見改善，保守啲用0.35倍（即係打個五折）。
風險
- 收入持續下跌，蝕錢未見底
- 應收帳急升，回款風險增加
- 內房政策及融資環境未明朗
資料來源：融創中國全年業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 中國財經展望 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
