英諾賽科中期收入升51%，虧損收窄28%

氮化鎵晶片公司英諾賽科上半年收入8.34億人幣，按年增51%，虧損由4.29億收窄至3.09億，但經營現金流仍為負數，燒錢速度未減。

氮化鎵晶片公司英諾賽科上半年收入8.34億人幣，按年增51%，虧損由4.29億收窄至3.09億，但經營現金流仍為負數，燒錢速度未減。

• 收入8.34億人幣，按年升50.6%
• 虧損3.09億人幣，較去年同期收窄27.9%
• 經營現金流淨流出1.69億人幣，賬面賺錢但未收到現金

一句話結論：生意做大咗，但仲未賺到錢，現金繼續燒。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

英諾賽科（02577）公布截至2026年6月底止中期業績。期內收入8.34億人民幣，較去年同期的5.53億增加50.6%；毛利9,710萬人民幣，較去年3,780萬大增156.5%。毛利率由6.8%升至11.6%（即每賣100蚊貨，扣成本後淨賺11.6蚊）。

股東應佔虧損3.09億人民幣，比去年同期的4.29億收窄27.9%。每股虧損金額公告冇披露。公司冇派中期息。

點解會咁

收入增長主要靠氮化鎵功率晶片出貨量增加，公告指受惠於消費電子及數據中心客戶需求上升。毛利升幅遠超收入，反映產品組合改善或生產成本控制見效。

虧損收窄唔係因為生意賺大錢，而係收入增幅夠大，令固定成本攤薄咗。不過，公司仍然處於燒錢階段，經營活動現金流錄得1.69億人民幣淨流出（即生意本身冇現金入，反而要倒貼），賬面虧損3.09億，實際現金消耗更嚴峻。

用人話講

英諾賽科係一間做氮化鎵（GaN）晶片嘅公司。呢種晶片比傳統矽晶片更慳電、發熱更少，主要用喺手機充電器、伺服器電源、電動車等產品。你屋企個快充充電器，入面可能就用緊佢哋嘅晶片。

公司而家仲未賺到錢，因為研發同生產線投資好大。投資者買呢隻股，係賭佢將來嘅技術可以大規模量產，取代舊有晶片。

帳目要留意乜嘢

［嚴重］賬面賺錢，實際冇現金入：經營活動現金流1.69億人民幣淨流出，但股東應佔虧損3.09億。即係生意本身唔單止冇收到錢，仲要倒貼現金出去。讀者要留意：如果呢個情況持續，公司好快要用晒手上現金，可能要再集資。

股價點睇

英諾賽科股價喺業績公布前收報46.28港元。52週高位101.60港元，低位36.94港元，現價距離高位跌咗54.4%。過去1個月股價升18.5%，但3個月跌31.3%，1年跌42.7%。

由於公司未有盈利，冇市盈率（PE）等估值倍數可用。現價完全由市場對未來嘅憧憬支撐，唔可以用傳統估值方法衡量貴定平。

我哋嘅估算

冇目標價。

呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。公司未有盈利，無法按傳統估值方法計算目標價。投資者應關注公司現金消耗速度及研發成果。

風險

• 經營現金流持續為負，現金儲備可能喺1-2年內用盡
• 氮化鎵晶片市場競爭激烈，價格壓力或影響毛利率
• 公司未有盈利，股價波動大，散戶風險高

資料來源：英諾賽科中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 中國財經展望 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。