浙江滬杭甬中期收入升21%，盈利反跌3.2%
收入大增但盈利倒退，主因成本急升。現價市盈率約6.2倍，低過上年同期嘅6.7倍，但市場未開市反應，要睇實。
收入大增但盈利倒退，主因成本急升。現價市盈率約6.2倍，低過上年同期嘅6.7倍，但市場未開市反應，要睇實。
- 收入增21%至105.1億人幣，但毛利僅升1.5%
- 股東應佔溢利跌3.2%至27.0億人幣
- 現價市盈率約6.2倍，低過上年同期6.7倍
一句話結論：收入增長唔夠成本升得快，盈利倒退。
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 10,508.2 百萬CNY | 8,685.5 百萬CNY | +21.0% |
| 毛利 | 3,491.5 百萬CNY | 3,441.2 百萬CNY | +1.5% |
| 股東應佔溢利 | 2,697.2 百萬CNY | 2,787.5 百萬CNY | -3.2% |
| 每股基本盈利 | 44.67 CNY Rmb cents | 46.51 CNY Rmb cents | -4.0% |
發生咗咩事
浙江滬杭甬公布截至2026年6月底止中期業績。收入105.1億元人民幣，比上年同期嘅86.9億元升咗21%。但股東應佔溢利反而跌咗3.2%，得返27.0億元。每股基本盈利44.67分人民幣，比上年嘅46.51分跌4%。公司冇派中期息。
收入升咗咁多，但毛利只係由34.4億元微升到34.9億元，增幅得1.5%，即係收入增加嘅部分，大部分被成本食咗。
點解會咁
盈利倒退嘅主因係成本控制唔住。收入升21%，但毛利只升1.5%，反映成本（包括折舊、人工、材料等）升得比收入快。公告冇詳細解釋成本結構，但數字上睇，收入增加嘅錢，大部分被額外成本抵消咗。
每股盈利跌4%，同股東應佔溢利跌幅大致一致，公司冇回購或攤薄股份影響。派息維持零，同上年一樣。
用人話講
浙江滬杭甬係一間高速公路公司，主要收入來自收費公路嘅通行費。佢哋喺浙江經營幾條高速公路，你揸車經過就要畀錢。收入升咗，但賺嘅錢反而少咗，因為維護、人工、利息等開支升得仲快。簡單講：生意做多咗，但成本食晒利潤。
帳目要留意乜嘢
我哋用系統做咗八項帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息，全部冇觸發警示。不過要留意：呢個只係機械式檢查，唔係審計，冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題。
股價點睇
現價6.51港元，距離52週高位8.11港元低19.7%，貼近52週低位5.93港元。過去1年跌咗9.8%，近1個月跌6.3%，近3個月跌5.7%。200日平均線7.00港元，現價低過平均線，反映股價偏弱。
以現價計，市盈率約6.2倍，低過上年同期業績公布前嘅6.7倍。即係市場而家願意用更低嘅倍數買呢間公司嘅盈利，可能反映對前景有保留。
我哋嘅估算
6.98 HKD（12個月），較現價 +7.3%。
計法：年化每股盈利（HKD） 1.0422 × 6.7 倍。參考上年同期市場畀嘅市盈率約6.7倍，因為公司業務性質冇大變，行業慣例亦相近
風險
- 成本持續上升，毛利受壓
- 收入增長放緩，盈利可能再跌
- 股價已貼近52週低位，市場情緒偏淡
資料來源：浙江滬杭甬中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 中國財經展望 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
