廣汽半年虧損擴大76%，收入僅增9%

廣汽集團（02238）上半年收入升9.1%至465億元人民幣，但股東應佔虧損擴大至44.7億元，每股蝕0.44元人民幣。公司蝕錢，冇息派。

廣汽集團（02238）上半年收入升9.1%至465億元人民幣，但股東應佔虧損擴大至44.7億元，每股蝕0.44元人民幣。公司蝕錢，冇息派。

• 虧損擴大76%至44.7億元人民幣
• 收入 465.0 億CNY，按年 +9.1%
• 股東應佔溢利 -44.7 億CNY，按年 +76.0%

一句話結論：收入有增長，但蝕得仲勁，帳目有隱憂。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

廣汽集團（02238）公布截至2026年6月30日止六個月業績。收入465億人民幣，比上年同期嘅426億人民幣升咗9.1%。不過，股東應佔虧損由上年嘅25.4億人民幣，擴大到今期嘅44.7億人民幣，蝕多咗76%。每股虧損由0.25元人民幣增加到0.44元人民幣。公司冇派中期息，上年同期都冇。

公告冇披露毛利數字，只係話毛損係19.8億人民幣（上年同期毛損18.5億），即係賣車嘅收入唔夠cover成本。

點解會咁

收入升咗9.1%，但虧損反而擴大咗76%，即係賺錢能力明顯轉差。主要原因係成本控制唔到：銷售成本（即係造車嘅成本）升咗9.0%，同收入增幅差唔多，但公司仲有其他費用，例如行政開支、銷售費用等，呢啲費用可能升得快過收入，令到蝕得更多。

另外，實際稅率由上年嘅11.3%跌到-6.3%（即係公司今期有稅務優惠或者退稅），呢個因素令到淨虧損冇咁大。如果冇呢個稅務優惠，虧損會更加大。所以，盈利改善（如果係改善）係靠慳稅，唔係靠做多咗生意。

用人話講

廣汽集團係一間汽車製造商，主要喺中國生產同銷售汽車，包括私家車、電動車同商用車。你喺街見到嘅傳祺（Trumpchi）或者合資品牌（例如本田、豐田）嘅車，好多都係廣汽生產嘅。公司嘅收入主要嚟自賣車，但成本（包括零件、人工、廠房折舊）好高，所以蝕錢。

對讀者嚟講，廣汽嘅車係你日常交通嘅一部分，公司蝕錢可能反映汽車市場競爭激烈，或者車賣得唔夠貴。

帳目要留意乜嘢

帳目要留意嘅地方：

1. 應收帳升得快過收入：應收帳（即係賣咗車但未收到錢）增加18.5%，但收入只升9.1%。呢個差距相當於21日嘅銷售額，即係公司畀咗客更長找數期，或者有啲客拖數。如果啲客唔找數，公司就要撇帳。

2. 存貨積壓：存貨增加45.4%，但銷售成本只升9.0%。存貨相當於90日出貨量，即係車廠堆咗好多車賣唔出。如果市場需求轉差，呢啲存貨可能要減價賣，甚至要撥備蝕錢。

3. 拖長咗找供應商數：應付帳（即係欠供應商嘅錢）增加34.2%，但銷售成本只升9.0%。公司遲啲找數，可以令經營現金流好睇啲，但呢個係一次過嘅，唔可以持續。如果供應商追數，公司現金流會受壓。

4. 實際稅率跌咗：實際稅率由11.3%跌到-6.3%，即係公司今期有稅務優惠或者退稅，令到虧損冇咁大。呢個唔係經營改善，而係一次過因素。

股價點睇

廣汽股價喺2026年8月28日收報2.25港元，52週高位係4.25港元，低位係2.04港元，現價距離高位跌咗47.1%。過去一年股價跌咗34.4%，最近3個月跌14.8%，1個月跌4.3%。

公司蝕錢，冇市盈率（PE）可言。用市銷率（即係股價除以每股收入）嚟睇，今期每股收入年化約10.69港元，市銷率約0.2倍。上年同期（2025年9月13日）股價3.33港元，當時年化每股收入約9.79港元，市銷率約0.3倍。即係而家市場畀嘅估值比一年前低咗。

我哋嘅估算

1.60 HKD（12個月），較現價 -28.8%。

計法：年化每股收入 10.6852 × 0.15 倍。參考上年同期市銷率0.3倍，但公司虧損擴大、帳目有隱憂，所以用更保守嘅0.15倍，反映風險溢價。

風險

• 汽車市場競爭激烈，售價受壓
• 存貨積壓可能導致減價或撥備
• 應收帳增加，壞帳風險上升

資料來源：廣汽集團中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 中國財經展望 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。