天工國際中期多賺11%，毛利率急升38%
天工國際（00826）公布截至6月底止中期業績，收入增5.5%至24.7億人民幣，股東應佔溢利升11.2%至2.26億，毛利率由18.9%升至24.8%，主要受成本控制帶動。
天工國際（00826）公布截至6月底止中期業績，收入增5.5%至24.7億人民幣，股東應佔溢利升11.2%至2.26億，毛利率由18.9%升至24.8%，主要受成本控制帶動。
- 收入增5.5%至24.7億人民幣
- 每股盈利0.083人民幣，按年升10.7%
- 收入 24.7 億CNY，按年 +5.5%
一句話結論：盈利增長靠慳成本，非生意做大
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 2,471.1 百萬CNY | 2,342.5 百萬CNY | +5.5% |
| 毛利 | 613.4 百萬CNY | 443.9 百萬CNY | +38.2% |
| 股東應佔溢利 | 226.3 百萬CNY | 203.6 百萬CNY | +11.2% |
| 每股基本盈利 | 0.083 CNY RMB | 0.075 CNY RMB | +10.7% |
發生咗咩事
天工國際（00826）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入24.71億人民幣，較去年同期23.43億增長5.5%。毛利6.13億，較去年4.44億大幅增長38.2%。股東應佔溢利2.26億，較去年2.04億增長11.2%。每股基本盈利0.083人民幣，較去年0.075增長10.7%。公司未有派發中期股息。
毛利率由去年同期的18.9%升至24.8%，即每賣100蚊貨，扣除成本後淨賺24.8蚊，比去年多賺近6蚊。盈利增長主要來自成本控制，而非生意大幅擴張。
點解會咁
盈利增長11.2%，但收入只增5.5%，反映增長並非來自賣多咗貨，而是成本控制得更好。毛利率由18.9%升至24.8%，即成本佔收入比例由81.1%降至75.2%，慳咗成本令毛利大增38.2%。
不過，其他收入佔除稅前溢利21%，即賺嘅錢中有超過兩成來自非主營業務（如利息、補貼等），呢部分收入未必穩定。若扣除其他收入，核心盈利增長可能冇咁靚。
用人話講
天工國際係一間做特殊鋼材嘅公司，主要生產高速鋼、模具鋼等，用喺工具、模具、機械零件。佢哋嘅產品同我哋日常生活有關，例如你屋企嘅電鑽鑽頭、廚房刀具，都可能用咗佢哋嘅鋼材。公司收入主要來自賣鋼材畀工業客戶，中期業績顯示佢哋賣多咗貨，但更關鍵係成本控制得好，令利潤增長更快。
帳目要留意乜嘢
【帳目要留意乜嘢】
［留意］其他收入佔比唔低：其他收入等於除稅前溢利嘅21%。即係公司賺嘅錢入面，超過兩成嚟自非主營業務（例如利息收入、政府補貼等）。呢類收入唔穩定，如果未來減少，盈利可能受壓。投資者要留意呢部分收入嘅持續性。
股價點睇
股價現報3.04港元，52週高位4.30港元，低位2.46港元，現價距離高位-29.2%。過去1個月股價升3.6%，3個月跌11.5%，1年升19.9%。50日平均線3.20港元，200日平均線3.36港元，現價低於兩條平均線，反映近期走勢偏弱。
以現價計，市盈率約15.7倍。上年同期業績公布前後（2025年9月13日），股價2.6港元，對應年化市盈率約14.9倍。現時估值略高於當時水平。
我哋嘅估算
3.29 HKD（12個月），較現價 +8.1%。
計法：今期每股盈利年化 0.1936 × 17.0 倍。參考上年同期市場給予嘅14.9倍市盈率，考慮到毛利率改善，略為上調至17倍，屬行業合理水平
風險
- 其他收入佔比高，若減少將影響盈利
- 毛利率改善能否持續存疑
- 股價低於50日及200日平均線，技術走勢偏弱
資料來源：天工國際中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 中國財經展望 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
