協鑫科技中期蝕20.8億，收入微增0.7%
協鑫科技（03800）公布截至6月底中期業績，收入57.77億人民幣，按年微增0.7%；股東應佔虧損擴大至20.81億人民幣，較去年同期多蝕17.2%。公司繼續冇派息。
協鑫科技（03800）公布截至6月底中期業績，收入57.77億人民幣，按年微增0.7%；股東應佔虧損擴大至20.81億人民幣，較去年同期多蝕17.2%。公司繼續冇派息。
- 收入57.77億人民幣，按年僅增0.7%
- 虧損擴大至20.81億人民幣，多蝕17.2%
- 每股蝕6.37分人民幣，連續中期冇派息
一句話結論：生意冇增長，虧損擴大，股價靠概念撐住
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 5,776.7 百萬CNY | 5,734.7 百萬CNY | +0.7% |
| 毛利 | — | — | — |
| 股東應佔溢利 | -2,081.3 百萬CNY | -1,776.1 百萬CNY | +17.2% |
| 每股基本盈利 | -6.37 CNY RMB cents | -6.35 CNY RMB cents | +0.3% |
發生咗咩事
協鑫科技公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。期內收入57.77億人民幣，較去年同期的57.35億人民幣微增0.7%，生意幾乎冇增長。
股東應佔虧損由去年同期的17.76億人民幣擴大至20.81億人民幣，多蝕咗17.2%。每股基本虧損6.37分人民幣，去年同期係6.35分，差唔多。公司繼續冇派中期息，已經連續多期冇息派。
點解會咁
收入增長得0.7%，反映公司主要產品（多晶硅）嘅銷售量或者價格冇明顯改善。虧損擴大主要唔係因為收入跌，而係成本控制唔到或者一次性減值，但公告冇詳細解釋毛利同其他開支嘅變動。
公告冇披露毛利率數字，亦冇列出經調整盈利，所以好難判斷虧損係嚟自營運定係一次性項目。唯一可以肯定係：公司仲未擺脫虧損狀態，而且虧損幅度仲喺度擴大緊。
用人話講
協鑫科技係一間做太陽能原材料嘅公司，主要生產多晶硅，即係太陽能電池板嘅核心材料。你屋企裝咗太陽能板嘅話，入面嘅硅片好大機會係佢哋嘅產品。
呢間公司嘅生意同太陽能行業景氣好大關係。過去幾年太陽能行業產能過剩，價格跌得好勁，搞到協鑫由賺錢變蝕錢。今次中期業績顯示，公司生意冇乜增長，蝕錢仲多咗，情況唔太理想。
帳目要留意乜嘢
我哋用系統做咗八項帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息，全部冇觸發警示。不過要留意：呢個只係機械式篩查，唔係審計，冇觸發警示唔等於盤數冇問題。特別係今次公告冇披露毛利率同經調整盈利，令分析難度增加。
股價點睇
協鑫科技現價0.79港元，較52週高位1.47港元低46.3%，但較52週低位0.58港元反彈咗36.2%。過去一年股價跌咗33.6%，不過近一個月反彈29.5%，可能係市場憧憬行業回暖。
公司蝕錢，冇市盈率可言。用市銷率（股價除以每股收入）睇，現價對應約1.9倍。上年同期業績公布前後（2025年9月），股價1.27港元，當時市銷率約3.1倍。即係話，市場而家對協鑫嘅估值比一年前平咗約39%。
我哋嘅估算
0.64 HKD（12個月），較現價 -19.1%。
計法：年化每股收入 0.4125 × 1.55 倍。參考上年同期市銷率3.1倍，考慮到今期虧損擴大、收入增長停滯，保守啲用一半即約1.55倍。我哋手上冇更長歷史數據作比較。
風險
- 太陽能行業產能過剩持續，多晶硅價格可能再跌
- 公司虧損擴大，現金流壓力增加
- 收入增長停滯，短期好轉訊號不明顯
資料來源：協鑫科技中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 中國財經展望 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
