至源控股中期收入升49%，純利僅增18%
至源控股半年收入149.6億，升49.5%，但純利只升17.7%至3.79億，每股盈利2.58仙。毛利率明顯改善，惟其他收入佔盈利比重唔低，要留意持續性。
至源控股半年收入149.6億，升49.5%，但純利只升17.7%至3.79億，每股盈利2.58仙。毛利率明顯改善，惟其他收入佔盈利比重唔低，要留意持續性。
- 收入增49.5%至149.6億
- 純利僅升17.7%至3.79億
- 毛利率由2.4%升至3.0%
一句話結論：收入大增但純利增速落後，靠成本控制，非生意本質改善。
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 14,963.9 百萬HKD | 10,011.5 百萬HKD | +49.5% |
| 毛利 | 452.4 百萬HKD | 235.8 百萬HKD | +91.8% |
| 股東應佔溢利 | 378.8 百萬HKD | 321.8 百萬HKD | +17.7% |
| 每股基本盈利 | 2.58 HKD HK cents | 2.39 HKD HK cents | +7.9% |
發生咗咩事
至源控股截至2026年6月30日半年收入149.6億港元，比上年同期嘅100.1億升49.5%。毛利4.52億，升91.8%；純利3.79億，升17.7%。每股盈利2.58仙，比上年嘅2.39仙多7.9%。公司冇派中期息。
收入大增近五成，但純利只升唔夠兩成，每股盈利升幅更加得單位數，反映賺錢能力未同步跟得上生意規模。
點解會咁
收入增長主要嚟自生意做大咗，但純利增速慢過收入，原因係成本控制同比做得更好——毛利率由2.4%（即賣100蚊賺2.4蚊）升到3.0%（即賣100蚊賺3蚊），提升0.6個百分點。
另外，其他收入（即非主營業務嘅收益）佔除稅前溢利23%，呢舊錢唔係年年穩定有，如果減少，純利有機會受壓。
用人話講
至源控股係一間綜合企業，業務可能同能源、資源、物業等有關。你日常生活中未必直接接觸到佢產品，但佢嘅盈利表現間接影響港股市場氣氛。
簡單講，呢間公司呢半年賣多咗嘢，賺到嘅錢多咗，但每賺一蚊嘅成本喺度改善緊。不過，佢賺嘅錢入面有部份係嚟自唔係生意主業嘅收益（例如投資收益），呢啲錢未必年年有。
帳目要留意乜嘢
［留意］其他收入佔比唔低：其他收入等於除稅前溢利嘅23%。即係公司賺嘅100蚊入面，有23蚊係嚟自非主營業務，例如利息收入、投資收益等。呢啲收入唔穩定，如果減少，純利會明顯受壓，投資者要睇清楚呢部份係咪一次性。
股價點睇
至源控股現價0.56港元，距離52週高位0.95低40.5%。過去一年股價跌39.9%，最近1個月反彈8.7%，但3個月仍跌29.4%。現價對應年化市盈率約10.9倍。
上年同期（2025年9月）業績公布前後，股價0.8港元，對應市盈率16.7倍。現時市盈率較歷史水平低，但需留意盈利增速放緩同其他收入佔比高嘅風險。
我哋嘅估算
0.68 HKD（12個月），較現價 +20.6%。
計法：年化每股盈利 0.0516 × 13.2 倍。以現價對應市盈率10.9倍，參考上年同期市場畀嘅16.7倍，但考慮盈利增速放緩及非經常性收益佔比高，保守取中間偏低水平13.2倍。
風險
- 其他收入佔比高，若減少會直接壓低純利
- 收入大增但純利增速落後，經營效率可能見頂
- 股價近52週低位，市場信心偏弱
資料來源：至源控股中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 中國財經展望 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
