滔搏半年收入跌11%，股價跌至0.98元

滔搏（TOPSPORTS）截至2026年8月嘅半年業績出咗：收入109億人民幣，比舊年同期跌11.3%；股東應佔溢利6.63億，跌16%。股價得返0.98港元，係52週低位附近。

滔搏（TOPSPORTS）截至2026年8月嘅半年業績出咗：收入109億人民幣，比舊年同期跌11.3%；股東應佔溢利6.63億，跌16%。股價得返0.98港元，係52週低位附近。

• 收入109.1億CNY，跌11.3%
• 股東溢利6.63億CNY，跌16%
• 股價0.98HKD，市盈率僅3.9倍

一句話結論：生意縮水，盈利跌，股價平到似執笠價。

業績數字

截至2026年8月31日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

滔搏今次半年業績（截至2026年8月）唔靚仔。收入由舊年同期嘅123億人民幣跌到109億，少咗11.3%。毛利都跟住跌，由50.4億跌到43.8億，跌幅仲大啲（-13.1%）。股東應佔溢利跌得最甘，由7.89億跌到6.63億，跌咗16%。每股基本盈利由12.72仙跌到10.68仙，每股股息都跟住由13仙減到11仙。

公告冇講點解收入跌，但數字話畀我哋聽：生意做少咗，利潤縮得更快。公司冇另外列出經調整盈利，即係冇一次性收益或者特殊項目撐住盤數。

點解會咁

盈利跌嘅主因係收入跌咗11.3%，而毛利跌咗13.1%，即係賺少咗生意之餘，每蚊收入嘅利潤率都縮水咗。毛利率（即係賣一百蚊嘢，扣咗成本之後淨返幾多）由舊年嘅41.0%跌到今年嘅40.1%，跌咗近一個百分點。呢個跌幅唔算大，但疊埋收入下跌，盈利就跌得仲犀利。

股東溢利跌16%，比收入跌幅大，反映公司唔單止生意縮細，賺錢能力都弱咗。公告冇講成本控制或者營運開支嘅細節，所以好難判斷係咪靠慳錢嚟頂住。整體嚟講，呢次係生意縮細主導嘅盈利下跌。

用人話講

滔搏係做運動品牌零售嘅公司，主要喺中國大陸同香港開舖，賣Nike、Adidas呢類波鞋同衫。你平時行商場見到嘅運動品牌舖，好大機會係滔搏嘅。佢哋收入跌，即係呢半年少咗人買波鞋同運動衫，可能關經濟唔好或者消費習慣改變事。

帳目要留意乜嘢

我哋用系統做咗八項帳目檢查（包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部冇觸發警示。不過要講清楚：呢個只係機械式檢查，唔係審計，冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題，只係我哋手上嘅數字未見到明顯紅旗。

股價點睇

股價而家0.98港元，係52週低位0.94港元附近，距離52週高位3.48港元跌咗71.7%。過去一年股價跌咗70.1%，近三個月跌27%，近一個月跌3%，即係跌勢冇停過。公告喺收市後先出，市場未開市反應，所以股價仲未反映呢份業績。

以現價計，市盈率得3.9倍（即係股價係每年盈利嘅3.9倍）。上年同期（2025年11月）市場畀嘅市盈率係11.3倍，即係而家個估值跌到得返舊年嘅三分之一左右。呢個水平喺零售行業嚟講好低，通常零售公司市盈率喺8-15倍之間。3.9倍似係市場覺得公司好大機會繼續跌，或者有潛在問題未爆。

我哋嘅估算

0.50 HKD（12個月），較現價 -49.0%。

計法：年化每股盈利 0.2513 × 2.0 倍。上年同期市盈率11.3倍，但收入同盈利都跌緊，保守起見用2倍——即係市場完全唔信公司會反彈。呢個倍數係按行業常識判斷，零售公司市盈率低過5倍通常代表好大風險。

風險

• 收入跌11.3%，生意縮細趨勢未停
• 股價得0.98元，係52週低位附近，市場信心極差
• 市盈率3.9倍，遠低過零售行業正常水平

資料來源：滔搏中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 中國財經展望 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。