巨星傳奇中期收入跌38.5%，純利縮31%
2026上半年收入2.18億人幣，按年跌近四成；股東賺700萬人幣，跌三成。每股盈利僅0.01人幣，無派息。賬面存貨積壓、應收帳期拉長，現價市盈率高達182倍。
2026上半年收入2.18億人幣，按年跌近四成；股東賺700萬人幣，跌三成。每股盈利僅0.01人幣，無派息。賬面存貨積壓、應收帳期拉長，現價市盈率高達182倍。
- 收入2.18億人幣，跌38.5%
- 現價計市盈率182倍
- 收入 2.2 億CNY，按年 -38.5%
一句話結論：收入盈利雙跌，估值極貴，賬面有隱憂
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 217.9 百萬CNY | 354.5 百萬CNY | -38.5% |
| 毛利 | 71.6 百萬CNY | 155.8 百萬CNY | -54.1% |
| 股東應佔溢利 | 7.0 百萬CNY | 10.3 百萬CNY | -31.3% |
| 每股基本盈利 | 0.01 CNY RMB per share | 0.01 CNY RMB per share | +0.0% |
發生咗咩事
巨星傳奇公布截至2026年6月底止中期業績。期內收入約2.18億元人民幣，較上年同期3.55億元大跌38.5%。毛利約7,160萬元，跌54.1%，毛利率由44%降至33%。股東應佔溢利約700萬元，比去年同期的1,030萬元減少31.3%。
每股基本盈利維持0.01元人民幣，與去年一樣，但業績不派中期息（去年同期同樣無派息）。公司收入主力來自邊個業務，公告未有詳細披露，僅以整體數字呈列。
點解會咁
收入急跌38.5%，反映期內銷售明顯放緩。但股東應佔溢利跌幅較細（-31.3%），主要因為實際稅率由去年的48.7%大幅下降至-52.2%。簡單講，即係公司期內交稅少咗，甚至錄得「負稅率」（即係稅務抵免或退稅），先至勉強撐住盈利唔跌得太深。
賺錢能力主要靠稅務優惠頂住，而唔係生意本身做好咗。若扣除稅務影響，實際經營情況可能更差。
用人話講
巨星傳奇係一間咩公司？公告冇詳細解釋業務細節，但按行業理解，佢主力做內容製作、IP（知識產權）營運同電商相關生意。對香港普通讀者嚟講，你可能喺社交媒體睇過佢哋搞嘅演唱會、短劇，或者買過佢哋平台嘅產品。
簡單講，呢間公司靠「賣創意」同「賣流量」搵錢。但呢個中期業績顯示，佢哋近半年生意難做咗，收入縮咗四成，靠稅務優惠先勉強賺到少少錢。
帳目要留意乜嘢
【帳目要留意乜嘢】
1. 應收帳升得快過收入：應收帳雖然整體跌咗8.3%，但收入跌咗38.5%，所以相對比例係上升緊。相當於236日嘅銷售額未收返錢（即係貨賣咗，但要等超過7個月先收到錢）。可能係公司放寬咗找數期催谷生意，或者個客找數慢咗。一旦有客仔走數，呢筆錢就會變成壞帳蝕入肉。
2. 存貨積壓：存貨增加3.8%，但銷售成本跌幅（-26.4%）遠細過收入跌幅。目前存貨相當於59日出貨量（大約兩個月），貨物囤積，萬一跌價就要撥備減值。
3. 稅務影響盈利：實際稅率由48.7%暴跌到-52.2%，即係期內唔使交稅仲有退稅。利潤有一部分係靠稅務優惠頂住，唔係生意本身好轉。如果稅務優惠取消，盈利可能會急插。
股價點睇
股價喺公告前最後收市（2026年8月31日）報4.24港元。過去一年，股價由52週高位12.56港元累跌62.1%，現價只係高位嘅三分之一左右。50日平均線4.27元，200日平均線5.75元，可見短線股價喺低位徘徊，中長期仍處於下降通道。
以中期每股盈利年化0.0233港元計，現價市盈率高達約182倍。即使公司純利唔跌唔升，呢個估值都遠遠貴過恒指平均（約10-12倍），亦遠高過市場認為合理嘅消費或傳媒股水平（通常20-30倍）。我哋冇歷史市盈率比較，但以常識判斷，收入盈利都喺度縮，呢個估值相當高。
我哋嘅估算
0.47 HKD（12個月），較現價 -89.0%。
計法：年化每股盈利 0.0233 × 20.0 倍。以行業常識，中小型消費/傳媒股合理市盈率約15-25倍，取中位數20倍。
風險
- 收入持續收縮，未見反彈跡象
- 應收帳期長，有壞帳風險
- 稅務優惠非持續，盈利隨時急跌
資料來源：巨星傳奇中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 中國財經展望 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
