傳中國研向國債利息課25%所得稅

彭博社引述消息報道，中國正研究向政府債券利息收入徵收25%所得稅，此舉或推高孳息率並增加政府借貸成本。目前企業及個人持有中央及地方政府債券的利息收入均獲免稅優惠。

彭博社周三引述知情人士報道，中國正研究向政府債券利息收入徵收25%所得稅，此舉或可扭轉當地債券孳息率持續偏低的局面。目前中國企業及個人持有中央及地方政府債券的利息收入均獲豁免所得稅，若取消企業免稅，稅率將與標準企業所得稅率25%看齊。

中國人民銀行上月曾向部分銀行進行問卷調查，了解對主權及地方政府債券利息課稅將如何影響銀行持有該等債券的意願。報道指出，該調查並未反映現行政策會否或何時作出改變。

取消稅務寬免與北京當局在土地銷售收益銳減下，擴大財政收入的整體方針一致。然而，對債券利息課稅亦會推高孳息率，因投資者要求更高回報以補償稅務負擔，最終若投資者沽出持倉，將推高政府借貸成本。內地經濟增長放緩及股市下跌，已令10年期主權債券孳息率今年持續走低。

商業銀行將承受政策轉變的最大衝擊，因它們是內地約100兆元人民幣中央及地方政府債券市場的最大持有人，各自持有逾60%的份額。華泰證券估計，若全面計入25%利息所得稅，理論上10年期主權債券孳息率需上升52個基點，方能維持當前稅後回報，惟新發行10年期債券的實際孳息率可能僅上升10至20個基點。

國海證券預計地方政府債券亦將受類似影響，10年期地方政府債券孳息率理論上需由1.68%升至2.25%，但實際市場影響將較小。華泰證券在本月初的一份報告中估計，若向現有持倉課稅，機構投資者每年將額外承擔4590億元人民幣的稅務負擔；若僅適用於新發行債券，首年負擔約為該金額的十分之一。