中海油第三季盈利增2.8%，市盈率7.5倍算平

中海油第三季收入升7.6%至1129億人幣，股東應佔溢利333億人幣，增2.8%。經調整盈利升5.4%，市盈率7.5倍，較上年同期6.5倍略高。

中海油第三季收入升7.6%至1129億人幣，股東應佔溢利333億人幣，增2.8%。經調整盈利升5.4%，市盈率7.5倍，較上年同期6.5倍略高。

• 收入1129億人幣，按年+7.6%
• 股東應佔溢利333億人幣，按年+2.8%
• 市盈率7.5倍，上年同期6.5倍

一句話結論：盈利有增長，估值唔算貴

業績數字

截至2026年9月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中海油2026年第三季（7月至9月）收入1129.14億人民幣，比舊年同期嘅1048.95億多咗7.6%。股東應佔溢利（即係公司賺到嘅錢，扣晒所有開支同稅之後）333億人民幣，比舊年嘅324億多2.8%。每股基本盈利0.7人民幣，比舊年0.68人民幣多2.9%。

公告冇披露毛利率（即係賣一百蚊嘢扣咗成本之後淨返幾多），所以唔知利潤率有冇變。公司冇派息。

點解會咁

盈利增長主要嚟自收入增加，收入多咗7.6%，盈利只多2.8%，即係成本升得快過收入。不過，如果睇經調整盈利（撇除一次性項目），就升咗5.4%，顯示核心業務利潤好過表面數字。

盈利增長唔算好大，但收入升幅明顯，可能係油價或者產量有變。公告冇講明原因。

用人話講

中海油係中國其中一間最大嘅石油公司，專門喺海上搵石油同天然氣，然後提煉成汽油、柴油呢啲我哋日常用嘅燃料。你揸車入油、屋企用煤氣煮嘢食，都可能同中海油有關。公司賺錢多定少，會影響股價同股息。

帳目要留意乜嘢

［留意］應收帳升得遠快過收入：應收帳增加 +46.8%，但收入只係 +7.6%，相當於 38 日銷售額。即係貨出咗、數未收返，可能係放寬咗信貸條件催谷銷售，亦可能係客戶找數慢咗。 注意：資產負債表嘅比較日期係 2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

股價點睇

股價而家24.70港元，比一年前高23.4%，但比52週高位30.50低19%。市盈率（股價除以每年每股盈利）約7.5倍，即係用而家盈利計，大約7年半回本。上年同期業績公布前後，股價20.88港元，市盈率約6.5倍，即係而家估值比舊年貴咗少少，但仍然算合理。

我哋嘅估算

26.38 HKD（12個月），較現價 +6.8%。

計法：年化每股盈利 3.2978 × 8.0 倍。上年同期市場畀嘅市盈率約6.5倍，而家7.5倍略高，考慮到盈利增長，用8倍市盈率作為合理估值。

風險

• 應收帳大增46.8%，客戶找數風險升
• 盈利增長慢過收入，成本壓力大
• 市盈率7.5倍比舊年6.5倍高，估值已升

資料來源：中國海洋石油季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 中國財經展望 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。