中國建材9個月虧7.3億，收入跌2.6%

中國建材2026年前三季收入1,300億人民幣，按年跌2.6%，股東應佔溢利由正轉負，蝕7.28億。經營現金流亦係淨流出，生意賺唔到現金。股價近一年跌近半。

中國建材2026年前三季收入1,300億人民幣，按年跌2.6%，股東應佔溢利由正轉負，蝕7.28億。經營現金流亦係淨流出，生意賺唔到現金。股價近一年跌近半。

• 收入1,299.85億CNY，按年跌2.6%
• 股東應佔溢利-7.28億CNY，按年跌124.6%
• 經營現金流淨流出22.98億CNY，生意冇現金入

一句話結論：生意賺唔到錢，現金流都係負

業績數字

截至2026年9月30日止9個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中國建材（3323.HK）公布截至2026年9月30日止9個月業績。收入1,299.85億人民幣，比舊年同期嘅1,334.43億少咗2.6%。股東應佔溢利由舊年賺29.6億變咗蝕7.28億，跌幅124.6%。每股股息係零，冇派錢。

公告冇披露毛利率，即係唔知賣一百蚊嘢扣咗成本之後剩幾多。盈利質素方面，公告亦冇另外列出經調整盈利，即係冇剔走一次性收入嘅數字。

點解會咁

盈利由賺變蝕，主要唔係收入跌好多（只係跌2.6%），而係成本開支控制唔住。收入跌但支出冇跟住跌，搞到成盤數由正變負。

另外，其他收入（即係唔係本業賣建材賺返嚟嘅錢）有7.62億，佔咗除稅前溢利嘅33%，但呢部分按年跌咗37.8%，幫唔到手。

用人話講

中國建材係一間建材公司，主要賣水泥、玻璃呢啲建築材料。香港人買樓、裝修用嘅建材，好多都係呢類公司供應。業績顯示，佢哋生意少咗，而且賺唔到錢，仲要蝕本。經營現金流都係負，即係生意本身冇收到現金，可能係客戶拖數或者存貨囤積。

帳目要留意乜嘢

帳目要留意乜嘢

［嚴重］賬面賺錢，實際冇現金入：經營活動現金流係淨流出22.98億人民幣，但股東應佔溢利係蝕7.28億。即係生意本身冇收到錢，反而使多咗錢。讀者要留意：公司可能要靠借錢或者賣資產先掂得掂。

［留意］應收帳升得遠快過收入：應收帳增加17.4%，但收入只跌2.6%，相當於114日銷售額。即係貨出咗、數未收返，可能放寬咗信貸條件催谷銷售，或者客戶找數慢咗。呢個比較係用2025年底嘅資產負債表，會受季節影響。

［留意］存貨積壓：存貨增加19.5%，但收入只跌2.6%，相當於45日出貨量。貨賣唔出會有跌價撥備風險。呢個比較亦係用2025年底嘅資產負債表。

［嚴重］其他收入佔咗盈利一大截：其他收入7.62億，等於除稅前溢利23.42億嘅33%，按年跌37.8%。呢部分唔係本業賣建材賺返嚟，可能係政府補貼、賣資產等，唔穩定。

股價點睇

股價而家2.90港元，距離52週高位7.07低咗59.1%，接近52週低位2.86。過去一年跌咗49.7%，近三個月跌23.6%，近一個月跌11.5%。股價一路向下，同業績由賺變蝕吻合。公告喺收市後出，市場未開市反應。

估值方面，公司今期冇盈利，收入都跌，冇辦法用市盈率或者收入倍數計估值。股價而家主要反映市場對未來嘅期望，唔係財務報表計得掂。

我哋嘅估算

冇目標價。

呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。公司今期蝕7.28億人民幣，冇盈利基數可用，所以唔畀目標價。

風險

• 經營現金流負22.98億，生意冇現金入，可能要借錢或賣資產
• 應收帳同存貨積壓，客戶拖數同存貨跌價風險高
• 其他收入佔盈利33%，唔穩定，本業賺唔到錢

資料來源：中國建材季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 中國財經展望 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。