中信証券第三季收入跌25.8%，盈利減18.7%

中信証券第三季收入168.98億人幣，按年跌25.8%；股東應佔溢利76.79億人幣，跌18.7%。每股盈利0.48人幣，現價市盈率約9.4倍。

中信証券第三季收入168.98億人幣，按年跌25.8%；股東應佔溢利76.79億人幣，跌18.7%。每股盈利0.48人幣，現價市盈率約9.4倍。

• 收入168.98億人幣，按年跌25.8%
• 股東應佔溢利76.79億人幣，跌18.7%
• 每股盈利0.48人幣，現價市盈率約9.4倍

一句話結論：盈利大跌，股價處52週低位附近

業績數字

截至2026年9月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中信証券2026年第三季（7月至9月）收入168.98億人民幣，比舊年同期少咗25.8%。股東應佔溢利（即係股東袋得嘅利潤）76.79億人民幣，跌18.7%。每股基本盈利0.48人民幣，舊年同期係0.62人民幣，跌22.6%。

公告冇披露毛利率（即係賣一百蚊嘢，扣咗成本之後淨返幾多蚊），亦冇派息（每股股息0蚊）。公司有一次性項目（extraordinary gains and losses），所以公告提供咗經調整股東應佔溢利76.22億人民幣，跌19.2%，同未調整嘅趨勢一致。

點解會咁

盈利跌主要係收入跌咗四分之一，而唔係成本控制。收入跌25.8%，股東應佔溢利跌18.7%，跌幅細過收入跌幅，可能係某啲成本跟住收入一齊跌，但公告冇畀詳細分項。

盈利質素方面，兩期都有一次性項目，但經調整後嘅跌幅同未調整差唔多，即係一次性項目影響唔大。盈利下跌係生意縮細咗，唔係靠慳錢。

用人話講

中信証券係內地其中一間大型證券公司，即係幫人買賣股票、做投資銀行業務（例如幫公司上市）、同埋管理資產。佢哋嘅收入主要嚟自客戶交易嘅佣金、投資銀行服務費、同自己投資嘅回報。第三季生意縮細咗，收入同盈利都跌咗，可能同股市交易量減少或者投資銀行業務放緩有關。

帳目要留意乜嘢

【留意】應收帳（即係客戶未找嘅數）比2025年底升咗22.8%，但收入同期跌25.8%。應收帳相當於788日銷售額，即係貨出咗、數未收返。可能係放寬咗信貸條件催谷銷售，或者客戶找數慢咗。資產負債表比較日期係2025-12-31，唔係上年同期，所以會受季節性影響。

【留意】應付帳（即係公司未找畀供應商嘅數）比2025年底升咗19.2%，但銷售成本／收入跌25.8%。應付帳相當於1625日採購額，即係公司拖長咗找數期。遲啲找數會令今期經營現金流好睇啲，但呢個係一次過嘅。資產負債表比較日期係2025-12-31，唔係上年同期，所以會受季節性影響。

股價點睇

股價21.12港元，係52週低位20.56港元附近，距離高位31.66港元跌咗33.3%。過去一年股價跌29.6%，近三個月跌22.5%。公告喺收市後先出，市場未開市反應，所以股價變動唔關業績事。

以今期每股盈利年化2.2577港元計，現價市盈率約9.4倍。上年同期業績公布前（2025-12-14），股價28.12港元，對應市盈率約9.6倍。即係市場估值差唔多，但盈利跌咗，所以股價都跌咗。

我哋嘅估算

20.32 HKD（12個月），較現價 -3.8%。

計法：每股盈利年化（經調整） 2.2577 × 9.0 倍。上年同期市場畀嘅市盈率約9.6倍，今期盈利跌咗，保守少少用9倍。

風險

• 盈利連續下跌，收入跌25.8%
• 應收帳大增，客戶找數慢
• 股價近52週低位，市場信心弱

資料來源：中信証券季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 中國財經展望 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。