陽光保險半年多賺38.5%，市盈率僅3.6倍

陽光保險（06963）中期純利升38.5%至46.94億人民幣，收入微跌0.3%。每股盈利0.41元人民幣，年化市盈率約3.6倍，低於一年前市場給予的6倍估值。

陽光保險（06963）中期純利升38.5%至46.94億人民幣，收入微跌0.3%。每股盈利0.41元人民幣，年化市盈率約3.6倍，低於一年前市場給予的6倍估值。

• 中期純利46.94億人民幣，按年升38.5%
• 收入32,355百萬人民幣，微跌0.3%
• 年化市盈率3.6倍，遠低於一年前的6.0倍

一句話結論：盈利大增但收入持平，靠成本控制撐起，估值偏低。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

陽光保險截至2026年6月30日止六個月，收入錄得32,355百萬人民幣，較上年同期32,441百萬人民幣微跌0.3%。股東應佔溢利則大幅增長38.5%，由3,389百萬人民幣升至4,694百萬人民幣。每股基本盈利由0.29元人民幣增至0.41元人民幣，升幅41.4%。公司未有派發中期股息。

公告並無披露毛利數字，亦無提供經調整盈利數據。所有數字均以人民幣百萬元列示，財務成本在原文中以括號表示正數。

點解會咁

盈利增長遠超收入表現，主要並非來自生意做大。收入實際上輕微下跌0.3%，意味公司並未賣出更多保單或投資產品。純利上升38.5%，反映利潤改善主要來自成本控制或投資收益提升，而非業務擴張。

每股盈利升幅（+41.4%）略高於純利升幅（+38.5%），可能與股份數目變動有關，但公告未有詳細解釋。整體而言，盈利增長靠「慳錢」多過「賺多」。投資者需留意這種增長是否可持續。

用人話講

陽光保險係一間內地保險公司，主要做人壽保險、健康保險同財產保險。你買嘅汽車保險、人壽保單，可能就係由呢類公司承保。公司賺錢嘅方式係收保費，然後用呢筆錢去投資，賺取回報。今次業績顯示，公司收入幾乎冇增長，但利潤大幅上升，即係佢哋控制成本或者投資回報好咗，而唔係賣多咗保單。

帳目要留意乜嘢

我哋根據公告數字進行咗八項帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸及派息，全部沒有觸發警示。請注意，呢個檢查只係跑系統規則，並非審計，冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題，讀者仍需自行判斷。

股價點睇

陽光保險現價3.45港元，52週高位4.48港元，低位3.34港元，現價距離高位約23%。過去一個月股價跌6%，三個月跌2.8%，一年跌23%。50日平均線3.53港元，200日平均線3.73港元，現價低於兩條平均線，反映近期走勢偏弱。

以今期每股盈利年化0.9564港元（0.41元人民幣×2×1.1664）計算，現價市盈率約3.6倍。上年同期業績公布前後（2025年9月13日），股價4.08港元，對應年化每股盈利0.6765港元，市場當時給予市盈率約6.0倍。現時估值明顯低於一年前水平。

我哋嘅估算

5.74 HKD（12個月），較現價 +66.3%。

計法：年化每股盈利 0.9564 × 6.0 倍。參考上年同期業績公布前後市場給予嘅市盈率約6.0倍，作為合理估值倍數

風險

• 收入下跌0.3%，盈利增長靠成本控制，未必可持續
• 股價一年跌23%，市場信心不足
• 無派中期息，對收息型投資者吸引力較低

資料來源：陽光保險中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 中國財經展望 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。