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智譜半年收入飆3.99倍虧損微收窄12%

智譜（02513）上半年收入大升至9.5億人民幣，但股東應佔虧損仍達20.7億。雖然收入增長近4倍，但成本控制未見改善，經調整虧損反而擴大12%。公司無盈利，股價由高位回落一半。

記者：中國財經展望市場數據組，市場數據組

2026年8月31日 19:04 · 更新於 8月31日 19:04 · 全文 1536 字

一句話結論：收入急升但虧損仍大，燒錢速度未減

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

智譜公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入由上年同期1.9億人民幣大增至今期9.5億，升幅達399.7%。毛利由0.95億增至2.5億，升163.7%。毛利率 26.4%（即係賣一百蚊嘢，扣咗成本之後淨返26.4蚊），但對比去年同期的50.0%毛利率，實際上賺錢能力反而減弱。

股東應佔溢利為虧損20.7億，比去年同期的23.6億虧損輕微收窄12.1%。每股基本盈利冇披露，亦冇派息。

收入大幅增長近4倍，主要因為公司業務擴張，但公告冇具體講係邊個產品或服務帶動。毛利雖然升幅顯著，但毛利率由50%跌至26.4%，反映收入增長嘅成本代價好高，即係每賺多一蚊，成本嘅比例反而升咗。

股東應佔虧損收窄，主要係因為一次性項目影響。經調整股東應佔溢利係虧損19.6億，反而比去年同期的17.5億虧損擴大12.1%。呢個經調整數字撇除咗股份酬金同金融資產公平值變動等一次性項目，所以真正嘅經營虧損其實惡化咗。即係生意做大咗，但燒錢嘅速度仲快咗。

智譜呢間公司係做人工智能（AI）技術嘅，即係幫電腦學習同理解人類語言、圖像呢啲嘢。你平時用嘅語音助手、聊天機械人，背後可能就用緊類似嘅技術。

公司啱啱公布咗上半年成績表：收入由1.9億暴升到9.5億，即係多咗成4倍，生意真係做大咗好多。但同時都蝕緊錢，虧損20.7億，雖然比去年少蝕少少，但如果睇返剔除一次性項目後嘅數字，其實仲蝕多咗。即係公司賺錢嘅能力仲未跟上生意嘅擴張速度。

智譜（02513）過去一年股價，現價 1,195.00 HKD。

我哋系統檢查咗八項常見帳目警示，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息，全部冇觸發警示。不過要留意，呢個只係一項篩選檢查，唔係全面審計，冇發現警示唔等於盤數冇問題。

智譜股價喺業績公告前（即2026年8月31日）收報1195港元。相比52週高位2410港元，現價低咗50.4%。過去1個月升27.1%，過去3個月跌15.4%。公司未有盈利，目前冇辦法用市盈率等傳統指標評估估值是否合理，股價主要反映市場對未來增長嘅預期。

冇目標價。

呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。公司未有盈利，唔可以憑空畀目標價。呢類公司值幾多錢取決於將來研發成果同市場潛力，而家財務報表計唔出

資料來源：智譜中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由中國財經展望財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。

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