恒大物業半年多賺9.5%，每股派息繼續零

恒大物業（06666）截至6月底半年收入升4.5%至69.4億人民幣，股東應佔溢利5.17億，按年增9.5%。毛利率升至19.2%，每股盈利0.05元人民幣，但繼續唔派息。

恒大物業（06666）截至6月底半年收入升4.5%至69.4億人民幣，股東應佔溢利5.17億，按年增9.5%。毛利率升至19.2%，每股盈利0.05元人民幣，但繼續唔派息。

• 收入升4.5%至69.43億人民幣
• 股東溢利增9.5%至5.17億
• 每股盈利年化市盈率約9.9倍

一句話結論：盈利靠毛利率改善撐起，生意增長有限。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

恒大物業公布截至2026年6月30日止六個月業績。收入69.43億元人民幣，比上年同期的66.47億元增長4.5%。毛利13.32億元，增長11.1%，毛利率由18.0%升至19.2%（即係賣一百蚊服務，扣成本後淨賺19.2蚊，比上年多1.2蚊）。

股東應佔溢利5.17億元，按年升9.5%；每股基本盈利0.05元人民幣，比上年同期0.04元增長25%。公司繼續不派息，與上年同期一樣。

點解會咁

盈利增長主要唔係因為生意做大咗，而係毛利率改善。收入只係升4.5%，但毛利升11.1%，顯示成本控制或者服務組合有變，令每賣一百蚊服務，扣成本後利潤多咗。

每股盈利增長25%，快過純利增速（9.5%），可能係因為股份數目冇變或少咗，但公告冇提供股份數目細節，只能直接用公告的每股盈利數字。整體而言，增長動力來自內部效率提升，而非服務規模大幅擴張。

用人話講

恒大物業係一間物業管理公司，幫香港同內地嘅住宅、商廈提供清潔、保安、維修等服務。讀者如果住喺恒大旗下嘅屋苑，每個月交的管理費就係呢間公司嘅收入來源。

公司最近半年收入多咗4.5%，但賺嘅錢多咗9.5%，主要係因為控制成本做得好，令每項服務嘅利潤率提高。不過公司仍然冇派息，即係股東收唔到現金回報。

帳目要留意乜嘢

我哋進行咗八項帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸及派息情況。全部檢查均未觸發警示。請注意，呢啲只係基本篩查，唔係全面審計，冇警示唔等於盤數冇問題。

股價點睇

恒大物業現報1.15港元，距離52週高位1.66港元低30.7%，附近期低位0.73港元有57.5%升幅。過去一年股價升26.4%，但近三個月跌4.2%。現價低於200日平均線1.18港元，但高於50日平均線0.95港元。

以每股盈利年化（0.05人民幣乘2再乘匯率1.1665）計，預測市盈率約9.9倍。對比上年同期業績公布前後，市場給予市盈率約11.9倍，目前估值低於當時水平。

我哋嘅估算

1.39 HKD（12個月），較現價 +20.8%。

計法：每股盈利年化 0.1167 × 11.9 倍。參考上年同期業績公布前後市場給予嘅市盈率約11.9倍

風險

• 母公司中國恒大財政狀況可能影響物管合約
• 內地房地產市場持續低迷或拖累收費率
• 零派息政策令股東缺乏現金回報

資料來源：恒大物業中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 中國財經展望 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。