地平線中期虧損收窄，經調整仍蝕16.7億

地平線機器人（9660.HK）中期收入升33%至20.6億人民幣，但經調整後仍虧損16.7億，股東應佔溢利靠一次性項目轉正，股價較52周高位跌56%。

地平線機器人（9660.HK）中期收入升33%至20.6億人民幣，但經調整後仍虧損16.7億，股東應佔溢利靠一次性項目轉正，股價較52周高位跌56%。

• 中期收入升33%至20.6億人民幣
• 經調整股東虧損16.7億，較上年擴大25%
• 股價4.72元，距52周高位跌56%

一句話結論：收入增長快，但虧損擴大，估值難計算

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

地平線機器人（09660.HK）公布截至2026年6月底止中期業績，收入20.55億元人民幣，較上年同期15.46億元增長32.9%。毛利13.56億元，同樣增長32.9%。毛利率為66%（即賣100元嘢，扣成本後淨賺66元）。

股東應佔溢利報正數37.84億元，而上年同期為虧損52.33億元。但呢個轉盈係靠一次性項目撐起，包括優先股公允值變動等非經常性收益。真正反映核心經營情況嘅經調整股東應佔虧損（撇除一次性項目）為16.71億元，較上年同期13.33億元擴大25.4%。每股盈利同派息公告都冇披露。

點解會咁

公司收入增長主要來自車載晶片同解決方案業務擴張，但成本增速高過收入。毛利雖然同收入同步增長，但經調整虧損擴大反映燒錢速度加快——研發開支同銷售費用仍在增加。

股東應佔溢利由虧轉盈，純粹因為一次性嘅優先股公允值變動，屬於帳面數字遊戲，唔代表本業好轉。管理層冇提供經營現金流數據，但按虧損規模睇，公司仍然要依賴股市融資度日。

用人話講

地平線機器人係一間做自動駕駛晶片嘅公司，專為汽車廠供應AI晶片同系統軟件。你可能冇直接買佢產品，但揸緊某啲新款電動車或者智能車，入面嘅晶片就有機會係地平線嘅貨。公司仍處於燒錢階段，收入雖然增長，但未達盈利平衡點。

帳目要留意乜嘢

我哋按照系統設定嘅八項帳目檢查（現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息）進行核對，全部項目都冇觸發警示。留意：呢項檢查只係機械式篩選，唔係審計，冇觸發警示唔等於盤數冇問題。

股價點睇

股價收報4.72港元，52週高位10.81元、低位3.61元，現價較高位跌56.3%，但仍比低位高30.7%。50日平均線4.66元，200日平均線6.86元，短線稍為反彈但長線仍受壓。近1個月跌8.1%，3個月跌14.5%，1年跌39.2%。公司冇盈利，亦沒有穩定收入，無法用市盈率或市銷率等傳統估值指標衡量。

我哋嘅估算

冇目標價。

呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。因為公司經調整後仍虧損16.7億人民幣，冇盈利基數，所以冇得計目標價。一間燒錢嘅自動駕駛晶片公司，值幾多錢取決於未來研發成果同商業化進展，唔係靠而家張財務報表計得出。

風險

• 持續虧損，燒錢速度加快，可能需再融資
• 車載晶片市場競爭激烈（如英偉達、Mobileye）
• 股價波動大，52周高低差距近3倍

資料來源：地平線機器人 - W中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 中國財經展望 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。