中國財險首9月利潤跌35.5%，收入僅增2.4%

中國財險（02328）2026年首9個月股東應佔溢利259.5億元，較去年同期大跌35.5%；收入3950.5億元，只增2.4%。盈利急跌主因索賠成本上升，非生意縮水。

中國財險（02328）2026年首9個月股東應佔溢利259.5億元，較去年同期大跌35.5%；收入3950.5億元，只增2.4%。盈利急跌主因索賠成本上升，非生意縮水。

• 利潤259.5億，較去年跌35.5%
• 收入3950.5億，僅增2.4%
• 收入 3,950.5 億CNY，按年 +2.4%

一句話結論：盈利大跌，收入微增，成本壓力浮現

業績數字

截至2026年9月30日止9個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中國財險（PICC P&C）2026年首9個月業績公告顯示，收入（即保費收入）為395,049.0百萬人民幣，較去年同期的385,921.0百萬人民幣增長2.4%。但股東應佔溢利僅25,954.0百萬人民幣，較去年同期的40,268.0百萬人民幣大跌35.5%。公告冇披露毛利率或經調整盈利數字。

每股基本盈利及每股股息公告均冇提及，亦冇派息。盈利質素方面，公告冇另外列出經調整盈利，因此未能判斷盈利中有冇一次性收益。

點解會咁

盈利大跌35.5%，而收入只增2.4%，說明盈利下降並非生意縮水，而是成本開支大幅增加。保險公司嘅成本主要係索賠支出（即係賠畀客戶嘅錢）同營運費用。收入微增但利潤急跌，反映索賠成本上升或營運效率下降。

公告冇具體列出索賠支出數字，但從收入與利潤嘅差距擴大可以推斷，公司嘅成本增速遠超收入增速。讀者要留意，呢種情况如果持續，會影響未來派息能力。

用人話講

中國財險係全中國最大嘅非人壽保險公司，即係主要做汽車保險、家居保險、商業保險呢類。你買咗汽車保險，每年交保費，公司就用呢啲錢去賠畀撞車嘅人。今次公告係講2026年頭9個月嘅成績單：佢哋收咗保費約3.95萬億人民幣，比舊年多咗少少；但係賺嘅利潤得259.5億，比舊年少咗超過三分一。即係話，佢哋收多咗少少錢，但賠出去嘅錢多咗好多，所以利潤跌得好勁。

帳目要留意乜嘢

帳目要留意乜嘢：

【留意】現金流略追唔上盈利：經營活動現金流24,562百萬人民幣，對股東應佔溢利25,954百萬人民幣，比率0.95倍。即係公司賺咗1蚊利潤，但實際收到嘅現金只有0.95蚊。雖然差距唔大，但長期咁樣可能代表客戶未找數或賠款支出快過收保費，影響現金流穩定性。

股價點睇

股價16.28港元，52週高位19.37港元，低位13.96港元。現價距離高位-16.0%，距離低位+16.6%。過去1年股價跌咗15.5%，但最近3個月微升0.7%，最近1個月跌1.4%。公告喺收市後發出，市場未開市反應。

由於盈利大跌35.5%，而收入增長有限，市場可能會對公司盈利能力產生憂慮。估值方面，公告冇提供足夠盈利基數（如每股盈利）去計算市盈率，因此無法直接比較歷史估值。

我哋嘅估算

冇目標價。

呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。盈利基數259.54億人民幣（股東應佔溢利），乘行業常識市盈率10-15倍，得估值約2,595-3,893億人民幣（約3,056-4,584億港元），再除以發行股數（公告冇披露）即每股目標價。但公告冇提供股數，且盈利波動大，無法給出可靠目標價。

風險

• 盈利大跌35.5%，若索賠成本持續上升，利潤可能進一步受壓
• 收入增長僅2.4%，生意擴張乏力，難以靠規模抵銷成本
• 現金流比率0.95倍，長期低於1或影響派息及營運資金

資料來源：中國財險季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 中國財經展望 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。