江西銅業盈利飆94%，市盈率僅5.5倍

江西銅業頭9個月盈利按年升94%，但扣除一次性項目後仍升63.6%。股價跌至52週低位附近，市盈率僅5.5倍，遠低於上年同期的12.7倍。

江西銅業頭9個月盈利按年升94%，但扣除一次性項目後仍升63.6%。股價跌至52週低位附近，市盈率僅5.5倍，遠低於上年同期的12.7倍。

• 盈利按年升94%，達116.9億人民幣
• 扣除一次性項目後盈利仍升63.6%
• 股價市盈率僅5.5倍，遠低於去年12.7倍

一句話結論：盈利大升，股價卻跌至低估值水平。

業績數字

截至2026年9月30日止9個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

江西銅業2026年頭9個月收入4,424.2億人民幣，比舊年同期升11.7%。股東應佔溢利116.9億人民幣，升94%。每股盈利3.39人民幣，升94.8%。

不過，公告披露咗一次性項目（包括出售非流動資產利潤、政府補貼、公允值變動等），扣除呢啲之後嘅經調整盈利係102.4億人民幣，升幅收窄到63.6%。即係話，盈利大部份增長係嚟自一次性收益，唔係完全靠生意做大。

點解會咁

盈利大升主要係靠一次性項目撐起。公告冇畀毛利率，所以唔知係賣多咗定係成本控制好咗。收入升11.7%，但盈利升94%，明顯係一次性收益（例如出售資產、政府補貼）貢獻咗大部份。

扣除一次性項目後，盈利仍升63.6%，呢個增長可能嚟自銅價上升或者產量增加，但公告冇披露具體原因。

用人話講

江西銅業係中國最大嘅銅生產商之一，負責由礦石提煉出銅，再賣畀電器、建築、汽車等行業。你屋企嘅電器、手機、或者汽車入面嘅銅，好可能就係呢間公司生產嘅。

頭9個月佢哋賺咗116.9億人民幣，比舊年同期多咗成倍。不過，呢個增長入面有唔少係一次性收益，例如賣資產或者政府補貼，唔係全部靠生意做大。

帳目要留意乜嘢

我哋用系統檢查咗八項帳目指標（包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部冇觸發警示。但呢個只係基本檢查，唔係審計，冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題。

股價點睇

股價而家29.22港元，距離52週高位52.80港元跌咗44.7%，接近52週低位28.36港元。過去1個月跌8.2%，3個月跌13.6%，1年跌7.7%。

以每股盈利年化5.3191港元計，市盈率約5.5倍。上年同期業績公布前後（2025年12月），股價34.7港元，對應市盈率約12.7倍。而家市盈率遠低於當時，反映市場對呢間公司前景比較悲觀。

我哋嘅估算

39.89 HKD（12個月），較現價 +36.5%。

計法：每股盈利年化（3.39 RMB/share × 1.1768） 5.3191 × 7.5 倍。上年同期市場畀嘅市盈率約12.7倍，但而家盈利含一次性項目較多，保守啲用7.5倍（行業常識判斷）

風險

• 盈利增長依賴一次性項目，可持續性成疑
• 股價已跌近52週低位，市場信心薄弱
• 銅價波動或影響未來收入

資料來源：江西銅業股份季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 中國財經展望 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。