星展看好中國創新藥板塊，第四季現買入機會

星展香港對中國創新藥板塊維持建設性看法，認為中央政策支持增加，預期第四季出現買入機會。中國目標在2026至2030年實現該板塊年複合增長20%，並提升首創藥物全球份額至少25%。

星展香港（DBS Hong Kong）對中國創新藥板塊維持建設性看法，受惠於中央政府支持力度增加，並預期今年第四季將出現買入機會。中國工業和信息化部目標在2026至2030年間，該板塊實現年複合增長20%，高於此前五年的7%，並在2030年前將首創藥物（FIC）的全球份額提升至少25%。

星展預期中國可達成上述目標，受惠於一系列緩解藥企定價及成本壓力的政策。創新藥定價已由大幅強制削減轉為靈活機制，新藥可獲穩定定價窗口，藥廠可根據電子病歷調整價格，擺脫過往的激進折扣。此外，藥廠可更易進入國家醫保藥品目錄。

與此同時，中國銀行（03988）將在五年內為中小型創新生物科技企業提供1萬億元人民幣（約1.17萬億港元）資金。這項承諾支持金額，是截至2026年9月本港及內地上市藥企及生物科技企業總債務的兩倍以上。

星展香港股票研究執行董事Mark Kong表示，鑑於該板塊研發開支高企及盈利波動，生物科技企業傳統上難以從金融機構獲得融資。加上利率上升，借貸成本增加是該板塊相對於人工智能及科技領域長期被低估的原因之一。

首創藥物全球份額增加可能帶動板塊重估，因這意味更多藥物可作海外授權，利潤率可超過90%。中國對外授權交易金額由2024年至2026年上半年維持按年增長逾100%，帶動恒生生物科技指數期內上升110%。

Kong預期第四季可能出現短期調整，帶來潛在買入機會，而新政策正影響市場推廣，迫使企業調整策略，可能拖累第三季銷售及市場情緒，加上美國聯儲局進一步加息，或造成持續拋售壓力。星展首選BeOne（06160），給予目標價290港元及買入評級。

星展香港股票研究醫療保健分析師Nico Chen表示，人工智能驅動的藥物研發在中國漸成趨勢，可加快藥物開發進程。他指人工智能可將分子結構研究時間縮短一半至18個月，整個藥物開發週期可由傳統10年縮短至8年。