寶濟藥業中期虧損收窄16%，現金仍充裕

截至2026年6月止半年，寶濟藥業虧損1.54億人民幣，較去年同期減少16.1%，主要靠控制開支。公司未有收入，仍處於研發燒錢階段，股價近52週低位。

截至2026年6月止半年，寶濟藥業虧損1.54億人民幣，較去年同期減少16.1%，主要靠控制開支。公司未有收入，仍處於研發燒錢階段，股價近52週低位。

• 中期虧損1.54億人民幣，按年收窄16.1%
• 研發開支減少，帶動虧損改善
• 股東應佔溢利 -1.5 億CNY，按年 -16.1%

一句話結論：虧損收窄但未見收入，股價反映市場悲觀

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

寶濟藥業（02659）公布截至2026年6月30日止六個月業績。期內股東應佔虧損為1.537億人民幣，較去年同期的1.831億人民幣收窄16.1%。公告冇披露收入、毛利、每股盈利或完整損益表，僅列出研發開支及行政開支等項目。公司冇派發中期股息。

虧損收窄主要因為研發開支由去年同期的1.75億人民幣降至1.46億人民幣，減少16.6%；行政開支亦由4,140萬人民幣降至3,710萬人民幣，減少10.4%。其他收入及其他收益等細節公告冇披露。

點解會咁

虧損收窄並非因為生意好轉——公司目前仍未有任何產品上市，收入為零。改善完全來自成本控制，尤其係研發開支減少。對於一間生物科技公司，研發開支減少可能意味住部分項目進度放緩或終止，唔一定係好消息。

公告冇提供現金流量表，但截至2026年6月30日，公司持有現金及現金等價物約8.78億人民幣（約10.24億港元）。以目前每年約3億人民幣嘅燒錢速度計，現金大概可維持約3年。呢個係投資者最關心嘅數字。

用人話講

寶濟藥業係一間生物科技公司，主要做癌症藥物研發。佢哋嘅藥仲未獲批上市，所以公司冇收入，每年都蝕錢。蝕錢係正常嘅，因為研發藥物好燒錢——要做臨床試驗、請科學家、買實驗室設備。

呢類公司嘅價值唔係睇而家賺蝕，而係睇將來嘅藥能否成功上市。如果研發失敗，公司可能冇錢繼續營運；如果成功，股價可以升好多倍。所以呢類股票風險好高，適合願意承受高風險嘅投資者。

帳目要留意乜嘢

我哋按系統檢查咗八項帳目警示，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸及派息，全部冇觸發警示。不過要留意：呢個只係基本檢查，唔係審計，冇觸發警示唔等於盤數冇問題。尤其係公司冇收入，傳統嘅財務比率分析作用有限。

股價點睇

寶濟藥業現價15.82港元，52週高位為199.90港元，現價距離高位跌92.1%，接近52週低位15.73港元。過去三個月股價累跌31.3%，一個月跌8.3%。由於公司上市時間未夠一年，冇一年股價走勢數據。

業績公告喺8月28日收市後發布，市場未開市，暫時未能反映業績反應。以現價計，公司市值約21億港元，對比手上現金約10.24億港元，市場給予研發管線嘅估值約10.8億港元。呢個估值水平反映市場對其研發進度信心唔高。

我哋嘅估算

冇目標價。

呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。公司未有收入及盈利，無法用市盈率或市銷率等傳統方法計算目標價。一間未有藥物上市嘅生物科技公司，價值取決於將來研發成果，唔係目前財務報表計得出，所以我哋唔會憑空畀目標價。

風險

• 研發失敗風險：核心藥物臨床試驗失敗可能導致股價暴跌
• 資金鏈風險：現金僅夠燒約3年，若研發進度延誤需再集資
• 股價波動極大：52週高低波幅達12倍，散戶容易高買低賣

資料來源：寶濟藥業 - B中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 中國財經展望 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。