寧德時代首三季賺645億 股價插47%

寧德時代（3750）公布首三季業績，純利645億人民幣，但撇除一次性項目後得579億。股價年內跌22.7%，現價市盈率約18.6倍。公司現金流略遜盈利，要留意盈利質素。

寧德時代（3750）公布首三季業績，純利645億人民幣，但撇除一次性項目後得579億。股價年內跌22.7%，現價市盈率約18.6倍。公司現金流略遜盈利，要留意盈利質素。

• 首三季純利645.3億人民幣，每股盈利14.13元
• 撇除一次性項目後純利578.8億，盈利質素較弱
• 現價市盈率 18.6 倍

一句話結論：賺錢但增長靠非本業，股價已跌近半，估值中等。

業績數字

截至2026年9月30日止9個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

寧德時代（3750）公布截至2026年9月底止九個月業績，收入442,137.4百萬人民幣（即約4,421億），股東應佔溢利64,530.1百萬人民幣（即約645億），每股基本盈利14.13元人民幣。公告冇披露上年同期數字，所以冇得直接比較增長。

公司同時公布經調整股東應佔溢利57,875.8百萬人民幣（即係撇除一次性項目後嘅盈利，約579億），同賬面純利相差約66.5億人民幣，呢個差額就係一次性項目貢獻。

點解會咁

今期股東應佔溢利64,530.1百萬人民幣，但經調整後得57,875.8百萬，差額6,654.3百萬係一次性項目（公告叫「non-recurring gains/losses」）。即係話，公司嘅核心盈利其實得578.8億，賬面多咗嘅66.5億係來自非本業嘅項目。

睇返經營現金流，得616.3億，對比純利645.3億，比率得0.95倍。即係公司賺到嘅錢，未完全收返現金，有啲數可能仲掛喺應收帳度。呢個唔係話公司呃人，但係提醒你：賺到嘅利潤未全部變現成現金，日後要留意應收帳會唔會變成壞帳。

用人話講

寧德時代係做電池嘅公司，主要賣電動車電池同儲能電池。你日常生活揸電動車、用儲能電站，都可能關佢事。呢間公司首三季賺咗645億人民幣，即係每股賺14.13蚊人民幣。但呢個數入面有啲係一次性收益，撇走之後實際賺579億。公司生意好大，但賺錢能力要睇埋現金流——佢哋經營現金流得616億，比純利少少，即係話賺到嘅錢未完全收返嚟，可能係客戶拖數或者庫存積壓。

帳目要留意乜嘢

帳目要留意嘅嘢：

［留意］現金流略追唔上盈利：經營活動現金流 616.25 億人民幣，對比股東應佔溢利 645.3 億人民幣，比率得 0.95 倍。即係話公司帳面賺咗 100 蚊，但實際袋到嘅現金得 95 蚊，有 5 蚊可能仲喺應收帳或者庫存度。讀者要留意：如果呢個情況持續，公司派息或者還債嘅能力可能受影響。

股價點睇

現價 411.80 港元，距離52週高位779.50港元跌咗47.2%。50日平均線549.03，200日平均線594.44，即係短線同長線都喺平均線之下。過去1個月跌18.8%，3個月跌32.4%，1年跌22.7%。以今期年化每股盈利22.13港元計，市盈率約18.6倍。我哋冇更長嘅歷史估值數據，所以冇得同過去比較。

我哋嘅估算

442.66 HKD（12個月），較現價 +7.5%。

計法：今期每股盈利年化 22.1332 × 20.0 倍。按行業常識，電池製造龍頭通常有20倍市盈率，但考慮到盈利質素較弱，用20倍屬合理偏保守。

風險

• 一次性項目令盈利質素較弱，未來增長可能放緩
• 現金流比率0.95倍，盈利未完全轉成現金
• 股價已跌近52週低位，短期反彈動力未明

資料來源：寧德時代季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 中國財經展望 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。