奇瑞汽車收入增12.3%，盈利反跌2.8%

奇瑞汽車9個月收入2412億人民幣，毛利升32.4%，但股東應佔溢利微跌2.8%至139.6億。帳目顯示應收帳、存貨急升，非本業收入佔盈利近半，值得關注。

奇瑞汽車9個月收入2412億人民幣，毛利升32.4%，但股東應佔溢利微跌2.8%至139.6億。帳目顯示應收帳、存貨急升，非本業收入佔盈利近半，值得關注。

• 收入增12.3%至2412億CNY
• 盈利跌2.8%至139.6億CNY
• 收入 2,412.3 億CNY，按年 +12.3%

一句話結論：收入增長，盈利反跌，帳目有警示

業績數字

截至2026年9月30日止9個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

奇瑞汽車截至2026年9月30日嘅9個月業績顯示，收入241,234百萬人民幣，比舊年同期嘅214,833百萬人民幣增加12.3%。但股東應佔溢利（即係公司真正賺到嘅錢）反而跌咗2.8%，由14,365百萬人民幣減到13,963百萬人民幣。

毛利（收入減去直接成本）升咗32.4%，由29,464百萬人民幣去到39,004百萬人民幣。公告冇披露每股盈利同股息，資產負債表係同2025年底比較，唔係上年同期，所以數字會受季節影響。

點解會咁

盈利跌但收入升，主要係因為成本控制做得唔錯，毛利升得快過收入。但盈利跌嘅原因係「其他收入」佔咗盈利一大截——呢部分有8,295百萬人民幣，等於除稅前溢利18,244百萬人民幣嘅45%，而且比舊年同期仲跌咗9.2%。呢啲錢唔係賣車賺返嚟，係一次性或者非本業收入，撐唔住盈利。

另外，應收帳（即係客戶未找嘅數）升咗25.7%，快過收入嘅12.3%，相當於47日銷售額。存貨（未賣出嘅車）升咗43.8%，相當於72日出貨量。呢啲都顯示生意做大咗，但現金未返到，貨又積壓緊。

用人話講

奇瑞汽車係一間中國車廠，主要整私家車同商用車。你日常見到嘅奇瑞車，就係呢間公司整嘅。收入升代表賣多咗車，但盈利跌代表賺少咗錢，可能係因為成本高咗或者一次性收入減少。

帳目顯示公司拖長咗找供應商數（應付帳升44.2%），令短期現金流好睇啲，但呢招唔可以成日用。存貨多咗，如果賣唔出可能要蝕住賣。

帳目要留意乜嘢

【帳目要留意乜嘢】

1. 應收帳升得快過收入：應收帳 +25.7%，收入 +12.3%，相當於47日銷售額。即係客戶找數慢咗，公司現金周轉有壓力。注意資產負債表係同2025年底比，唔係上年同期，所以可能受季節影響。

2. 存貨積壓：存貨 +43.8%，銷售成本/收入只 +9.1%，相當於72日出貨量。貨賣唔出，將來可能要跌價撥備（即係蝕住賣）。同樣注意比較日期係2025年底。

3. 拖長咗找供應商數：應付帳 +44.2%，銷售成本/收入只 +9.1%，相當於215日採購額。遲找數令今期經營現金流好睇，但呢個係一次過嘅，唔可以持續。

4. 其他收入佔盈利一大截：其他收入8,295百萬，等於除稅前溢利18,244百萬嘅45%，按年 -9.2%。呢部分唔係本業賣車賺返嚟，如果減少，盈利會再跌。

股價點睇

股價而家22.94港元，距離52週高位33.48港元低31.5%，距離52週低位22.72港元高0.97%。過去1個月跌3.4%，3個月跌16.6%，1年跌30.7%。公告喺收市後出，市場未開市反應，唔准估。

估值方面，公司盈利跌2.8%，但收入同毛利都升，市場可能關注盈利質素同帳目警示。現價接近52週低位，反映投資者已經有啲憂慮。

我哋嘅估算

冇目標價。

呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。盈利跌2.8%且非本業收入佔45%，盈利質素差，唔適合用市盈率估值，所以唔畀目標價。

風險

• 盈利跌2.8%，非本業收入佔45%
• 應收帳升25.7%，存貨升43.8%
• 股價近52週低位，市場信心弱

資料來源：奇瑞汽車季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 中國財經展望 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。