內地注資國有保險公司，分析料提振股市投資

中國財政部擬通過發行3000億元人民幣特別國債，向五家國有保險公司及三家銀行注資合共3600億元人民幣。分析認為，此舉有望紓緩保險公司的償付能力壓力，並釋放更多中長期資金進入股市。

分析指出，北京當局向大型國有保險公司注資的計劃，預期將紓緩資本限制及償付能力壓力，這些因素過去一直阻礙保險公司將更多長期資金投入股市。五家國有保險公司及三家銀行上周日（6日）宣布，將透過財政部及其他股東注資，合共籌集最多3600億元人民幣（約4206.1億港元）。

據新華社報道，財政部表示將發行3000億元人民幣特別國債，為注資提供資金。這將是中國首次動用特別國債支持保險公司，把此前僅用於國有銀行的融資工具延伸至保險業。外電分析認為，此次資本重組有助加強國有保險公司的實力，配合監管當局要求以中長期資金支持股市的方針，同時協助監管機構管理規模較小、風險較高的保險公司。

法國外貿銀行（Natixis）亞太區高級經濟師Gary Ng表示，國家主導的注資將令保險公司更易購入股票及符合償付能力要求。他透露，自去年初起，北京已要求保險公司將新保費的30%投資於股票，惟截至2025年底，五大內地上市保險公司的股權投資佔資產比例僅21%。

中泰證券分析員發表報告指出，短期而言，新資金將紓緩償付能力比率（尤其是核心償付能力）的壓力，該比率此前因用於計量負債的國債收益率下跌而受負面影響。中期而言，這消除了保險公司增加長期股權投資的障礙，長遠則有助鞏固國有保險公司的資本基礎。

注資進度較預期為快。財政部3月時表示將發行特別國債為銀行進行資本重組，市場原先預期對保險集團的資金支持要到2027年才會實現。五家國有保險公司將從財政部合共獲得700億元人民幣注資，其中中國人壽（02628）將獲得350億元，中國太平（00966）獲70億元，而中國人保（01339）計劃透過向財政部配售A股籌集最多150億元。

花旗分析員在報告中表示，國有保險公司的資本重組規模遠低於市場早前預期的2000億元人民幣。他們指出，縮減規模反映中國保險公司的資本狀況較預期穩健，整體上對激進補充資本的迫切性較低。然而，周一部分保險股下跌，因投資者警告不宜對有關行動過度解讀，並將焦點轉向盈利攤薄的影響。滬深300指數周一微升0.2%，但保險主題指數下跌2.1%，恒生綜合金融指數則下跌0.9%。