保利置業中期轉蝕7.4億，收入跌18%
保利置業（00119）截至6月半年由盈轉虧，股東應佔虧損7.4億人民幣，收入跌18%至151億。公司蝕錢，市銷率僅0.2倍，股價貼近52週低位。
保利置業（00119）截至6月半年由盈轉虧，股東應佔虧損7.4億人民幣，收入跌18%至151億。公司蝕錢，市銷率僅0.2倍，股價貼近52週低位。
- 中期虧損7.4億人民幣，去年同期賺2.1億
- 收入跌18.2%至151億，毛利更急挫71.8%
- 收入 150.9 億CNY，按年 -18.2%
一句話結論：業績轉差，蝕錢下估值靠市銷率，股價低殘
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 15,089.2 百萬CNY | 18,444.2 百萬CNY | -18.2% |
| 毛利 | 906.5 百萬CNY | 3,219.5 百萬CNY | -71.8% |
| 股東應佔溢利 | -740.3 百萬CNY | 207.9 百萬CNY | -456.1% |
| 每股基本盈利 | -19.37 CNY RMB cents | 5.44 CNY RMB cents | -456.1% |
發生咗咩事
保利置業（00119）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績，收入15,089.2百萬人民幣，較去年同期18,444.2百萬人民幣下跌18.2%。毛利由3,219.5百萬人民幣急跌71.8%至906.5百萬人民幣。股東應佔溢利由賺207.9百萬人民幣轉為虧損740.3百萬人民幣，每股基本虧損19.37人民幣仙（去年同期每股賺5.44人民幣仙）。公司今期冇派息。
點解會咁
業績轉差主要因為收入減少同毛利大幅收窄。收入跌18.2%，但毛利跌幅（-71.8%）遠超收入跌幅，反映賣樓利潤率急降，可能係樓盤減價促銷或成本控制失效。公司冇披露經調整盈利，所以純利下跌完全由營運惡化帶動，唔係一次性項目。
另外，實際稅率由83.1%跌到-67.7%，即係公司今期因為虧損而唔使交稅，甚至可能獲得稅務優惠，但呢個係被動因素，唔代表生意好轉。
用人話講
保利置業係一間內地房地產公司，主要喺中國大陸起樓同賣樓。你平時見到嘅住宅項目、商場、寫字樓，好多都係呢類公司開發。佢哋嘅收入主要嚟自賣樓，成本就係買地、建築同營銷開支。今期業績顯示佢哋賣樓收入少咗，而且每賣一間樓賺嘅錢都少咗，搞到由賺錢變蝕錢。
帳目要留意乜嘢
帳目要留意乜嘢
［留意］應收帳升得遠快過收入：應收帳增加+10.7%，但收入只係-18.2%，相當於57日銷售額。即係貨出咗、數未收返，可能係放寬咗信貸條件催谷銷售，亦可能係客戶找數慢咗。注意：資產負債表嘅比較日期係2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。
［留意］實際稅率跌咗：實際稅率由83.1%跌到-67.7%，淨利潤有一部分增長係嚟自少交咗稅，唔係做多咗生意。
股價點睇
保利置業現價1.48港元，52週高位2.46港元，低位1.46港元，現價距離低位僅高1.4%。過去一年股價跌8.1%，近三個月更跌30.8%，明顯跑輸大市。業績公告喺收市後發出，市場未開市反應。公司今期蝕錢，冇市盈率可言，市場改用市銷率（即股價除以每股收入）估值。現價對應年化市銷率約0.2倍，同上年同期業績公布前後（2025年9月13日）嘅0.2倍相若，反映市場對呢隻股嘅估值水平冇大變化。
我哋嘅估算
1.38 HKD（12個月），較現價 -6.7%。
計法：年化每股收入 9.2101 × 0.15 倍。公司蝕錢，市銷率估值較粗略。參考上年同期市場畀嘅0.2倍，但考慮到今期業績轉差，保守啲用0.15倍，反映較高風險。
風險
- 內地樓市持續低迷，收入同毛利可能進一步受壓
- 應收帳增加，若客戶違約或需大額撥備
- 公司蝕錢兼冇派息，股價缺乏支持
資料來源：保利置業集團中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 中國財經展望 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
