萬洲國際盈利跌12.9%，市盈率7.6倍

全球最大豬肉生產商萬洲國際公布截至9月底9個月業績，股東應佔溢利跌12.9%至10.17億美元，每股盈利7.91美仙，股價現處52週低位附近。

全球最大豬肉生產商萬洲國際公布截至9月底9個月業績，股東應佔溢利跌12.9%至10.17億美元，每股盈利7.91美仙，股價現處52週低位附近。

• 盈利跌12.9%至10.17億美元
• 每股盈利7.91美仙，年化市盈率約7.6倍
• 收入 206.1 億USD，按年 +0.6%

一句話結論：盈利下跌，股價近低位，估值偏平。

業績數字

截至2026年9月30日止9個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

萬洲國際（股份代號00288）截至2026年9月30日止9個月嘅業績顯示，收入約206.1億美元，比上年同期嘅204.77億美元微增0.6%。但股東應佔溢利（即係公司扣晒所有開支同稅項後，股東可以分到嘅利潤）就跌咗12.9%，由11.68億美元減至10.17億美元。

每股基本盈利（即係每張股票賺到嘅錢）由9.09美仙跌到7.91美仙，跌幅13%。公告冇披露毛利率（即係賣一百蚊嘢扣咗成本後淨返幾多蚊），亦冇派股息。

點解會咁

盈利下跌主要唔係生意縮水，而係成本或一次性項目影響。收入微增0.6%，但盈利跌12.9%，反映利潤率收窄。公告提供咗一個「經調整股東應佔溢利」數字，撇除咗生物公允值調整（即係豬嘅價值變動呢類一次性項目），由12.15億美元跌到8.81億美元，跌幅更大，達27.5%。呢個調整後數字更清楚睇到，經營利潤其實跌得仲勁。

換句話講，公司生意冇點變，但賺少咗錢，主要係成本上咗嚟或者一次性開支影響，而唔係賣多咗嘢。

用人話講

萬洲國際係全球最大嘅豬肉生產商，即係由養豬、屠宰、加工到賣豬肉產品嘅公司。你喺超市買到嘅豬肉、火腿、香腸，好大機會同呢間公司有關。佢哋嘅生意受豬肉價格、飼料成本同埋市場需求影響。

業績顯示，佢哋過去9個月生意額同上年差唔多，但賺嘅錢少咗，即係成本高咗或者賣價低咗。股東每張股票賺到嘅錢由9.09美仙跌到7.91美仙。

帳目要留意乜嘢

我哋用系統檢查咗八項帳目指標，包括現金流對盈利、應收帳（未收返嘅錢）、存貨、應付帳（未找嘅數）、其他收入、實際稅率、借貸同派息，全部冇觸發警示。不過要留意，呢個只係基本檢查，唔係全面審計，冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題。

股價點睇

股價目前6.29港元，係52週低位附近（52週高位10.83港元，低位6.25港元），距離高位低41.9%。過去1年跌咗14.3%，近3個月跌咗26.1%。公告喺10月27日收市後先出，市場未開市反應，所以股價變動唔關業績事。

以每股盈利7.91美仙（年化約0.8274港元）計，現價市盈率約7.6倍（即係股價係每年盈利嘅7.6倍）。上年同期業績公布前後（2025年12月14日），股價8.72港元，對應年化每股盈利0.9508港元，市盈率約9.2倍。即係而家估值比一年前平咗。

我哋嘅估算

5.79 HKD（12個月），較現價 -7.9%。

計法：每股盈利年化（7.91 US cents × 1 ÷ 100 × 7.8448） 0.8274 × 7.0 倍。上年同期市盈率約9.2倍，但盈利下跌，估值應下調；行業常識判斷，豬肉公司市盈率通常6-8倍，取中間偏下7倍。

風險

• 盈利下跌12.9%，經調整後跌幅達27.5%，利潤壓力大
• 股價已處52週低位，再跌空間有限但風險仍存
• 生物公允值調整呢類一次性項目影響盈利穩定性

資料來源：萬洲國際季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 中國財經展望 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。