海爾智家第三季賺46.8億，盈利質素存疑
海爾智家第三季股東應佔溢利46.8億人民幣，但扣除一次性項目後僅35.2億，盈利質素較弱。股價現約18.94港元，市盈率7.7倍，估值偏平。
海爾智家第三季股東應佔溢利46.8億人民幣，但扣除一次性項目後僅35.2億，盈利質素較弱。股價現約18.94港元，市盈率7.7倍，估值偏平。
- 第三季股東應佔溢利46.8億人民幣
- 扣除一次性項目後盈利僅35.2億
- 股價18.94港元，市盈率約7.7倍
一句話結論：盈利有增長，但靠一次性項目撐高
業績數字
截至2026年9月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 69,704.2 百萬CNY | — | — |
| 毛利 | — | — | — |
| 股東應佔溢利 | 4,682.4 百萬CNY | — | — |
| 每股基本盈利 | 0.52 CNY RMB per share | None CNY RMB per share | — |
發生咗咩事
海爾智家喺2026年第三季（7月至9月）嘅收入係697.04億人民幣，股東應佔溢利（即係股東袋得嘅利潤）係46.82億人民幣。公告冇提供上年同期嘅數字，所以冇得直接比較增減。
每股基本盈利係0.52人民幣。公司今期冇派股息。公告亦披露咗一個「經調整股東應佔溢利」，即係撇除一次性項目之後嘅盈利，得35.2億人民幣，比賬面嘅46.82億少咗成11.6億。
點解會咁
賬面盈利46.82億，但扣除一次性項目之後得35.2億，即係話今期盈利有超過11億係嚟自一次性收益（例如稅務或會計法規調整帶嚟嘅一次過影響），唔係本業賺返嚟。呢啲一次性收益撐高咗賬面盈利，盈利質素比較弱。
公告冇提供收入嘅變幅，亦冇講成本、毛利率呢啲細節，所以冇辦法判斷生意係咪真係做大咗，定係靠慳錢嚟提升盈利。
用人話講
海爾智家係整「海爾」牌家電嘅公司，你屋企嘅雪櫃、洗衣機、冷氣機好大可能係佢哋出品。呢份公告講嘅係2026年7月至9月嘅業績。
簡單講，呢三個月佢哋賺咗約46.8億人民幣，但入面有成11.6億係一次性嘅收益（例如法規調整帶嚟嘅一次過著數），唔係靠賣多咗雪櫃洗衣機賺返嚟。如果睇返本業賺嘅錢，得35.2億。
帳目要留意乜嘢
我哋用系統檢查咗海爾智家嘅帳目，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息，總共八項，全部冇觸發警示。不過要講明：呢個只係基本檢查，唔係審計，冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題。
股價點睇
海爾智家股價喺2026年10月29日收市係18.94港元。對比52週高位27.82港元，低咗31.9%；對比52週低位18.87港元，只係高少少。股價近1年跌咗24%，近3個月跌咗16.2%，走勢偏弱。
公告喺收市後至出，市場未開市反應，所以股價變動唔關業績事。以每股盈利年化2.4477港元計，現價市盈率約7.7倍。呢個倍數喺家電行業算係偏低，即係股價相對盈利嚟講唔貴。
我哋嘅估算
24.48 HKD（12個月），較現價 +29.2%。
計法：每股盈利年化（0.52 RMB × 4 × 1.1768） 2.4477 × 10.0 倍。家電行業市盈率一般約10-15倍，取中間偏低嘅10倍，反映盈利質素較弱嘅風險
風險
- 盈利依賴一次性收益，本業盈利能力未明
- 公告冇提供收入及毛利率，透明度不足
- 股價貼近52週低位，市場信心偏弱
資料來源：海爾智家季度業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 中國財經展望 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
