中國能源建設季度收入跌9.4%，盈利減4.8%

截至2026年9月止三個月，收入1009億人民幣，股東應佔溢利3.37億，按年跌4.8%。經調整盈利跌25.5%，股價0.94港元，市盈率約19.9倍。

截至2026年9月止三個月，收入1009億人民幣，股東應佔溢利3.37億，按年跌4.8%。經調整盈利跌25.5%，股價0.94港元，市盈率約19.9倍。

• 收入1009億，按年跌9.4%
• 經調整盈利跌25.5%至77.5百萬
• 股價0.94元，市盈率19.9倍

一句話結論：盈利下跌，帳目有警示，估值偏平

業績數字

截至2026年9月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中國能源建設（股份代號03996）公布截至2026年9月30日止三個月業績。收入100,925.0百萬人民幣，比去年同期111,456.0百萬人民幣下跌9.4%。股東應佔溢利337.0百萬人民幣，比去年354.0百萬人民幣下跌4.8%。每股基本盈利維持0.01人民幣，冇派息。

公告同時披露經調整股東應佔溢利（即撇除一次性項目後嘅盈利）為77.5百萬人民幣，比去年同期104.0百萬人民幣大跌25.5%。呢個數字更反映公司核心業務嘅盈利能力。

點解會咁

盈利下跌主要係因為收入減少。收入跌9.4%，而股東應佔溢利只跌4.8%，跌幅細過收入，可能係公司控制成本或者有一次性收益幫補。但經調整盈利跌25.5%，顯示撇除一次性項目後，核心盈利其實跌得仲勁。

收入跌近一成，但盈利跌幅唔成比例，反映盈利質素下降。公司冇披露毛利率，所以唔知係成本控制定係其他因素影響。

用人話講

呢間公司係中國能源建設，主要做能源相關嘅基建工程，例如興建電廠、電網、可再生能源項目等。同香港人日常生活嘅關係：香港用嘅電力部分來自內地，呢間公司嘅工程影響供電穩定同電費。另外，公司股價0.94港元，係52週低位，市盈率約19.9倍。

帳目要留意乜嘢

帳目要留意兩點：

1. 應收帳升得遠快過收入：應收帳增加18.4%，但收入跌9.4%，即係貨出咗、數未收返。可能係放寬信貸條件催谷銷售，亦可能係客戶找數慢咗。資產負債表比較日期係2025年12月31日，唔係上年同期，所以會受季節性影響。

2. 借多咗錢，現金反而少咗：借款增加32.0%，現金減少9.6%。即係公司借咗更多錢，但手頭現金反而少咗，可能係資金用咗去還債或者投資。資產負債表比較日期係2025年12月31日，唔係上年同期，所以會受季節性影響。

股價點睇

股價現時0.94港元，係52週低位，距離高位1.52港元跌咗38.5%。50日平均線1.03港元，200日平均線1.17港元。過去1個月跌9.2%，3個月跌15%，1年跌25.2%。

以現價計市盈率約19.9倍（每股盈利年化0.0471港元）。上年同期業績公布前後（2025年12月14日），股價1.1港元，市盈率約23.4倍。而家市盈率低過當時，反映市場對公司前景更悲觀。

我哋嘅估算

0.85 HKD（12個月），較現價 -9.3%。

計法：每股盈利年化 0.0471 × 18.0 倍。參考上年同期市盈率23.4倍，但考慮到收入同盈利下跌，加上帳目警示，用較低倍數18倍。

風險

• 收入跌近一成，核心盈利跌得更勁
• 應收帳大增，現金流可能受壓
• 借款增加但現金減少，資金壓力大

資料來源：中國能源建設季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 中國財經展望 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。