五大石油公司第三季合賺560億美元

英國石油、雪佛龍、埃克森美孚、蜆殼及道達爾五大石油公司第三季度合共錄得純利560億美元，惟資本開支未見大增。布蘭特油價自伊朗衝突以來升約六成至每桶114美元，但管理層對長期前景持審慎態度。

英國石油（BP）、雪佛龍（Chevron）、埃克森美孚（Exxon Mobil）、蜆殼（Shell）及道達爾（TotalEnergies）第三季度合共錄得純利560億美元，受油氣價格飆升、提煉利潤率創新高及強勁的貿易業績帶動。英國石油公布其季度利潤達85億美元，為歷來最高，提煉業務收益按年增近十倍；其餘四大公司的季度利潤普遍為歷來第二高，僅次於2022年2月俄烏戰事後的異常佳績。

市場環境仍然極之有利。布蘭特原油自2月28日伊朗衝突爆發以來，已攀升約六成至每桶114美元；歐洲基準天然氣價格亦回升至2022年底以來最高水平。柴油價格仍貼近9月每桶逾200美元的歷史高位，燃料市場繼續應付提煉廠停產及貿易流中斷等問題。

然而，五大石油公司至今未有大幅增加新開支，反映管理層並不認為目前市場狀況代表行業長期前景已改善。各大公司合共淨負債由第一季的2040億美元降至第三季的1170億美元；英國石油的淨負債更按年近減半至139億美元，行政總裁表示將繼續專注減債。第三季度股份回購增至123億美元，與上一季大致持平；蜆殼及道達爾宣布未來三個月大幅增加回購，埃克森美孚則計劃2027年回購200億美元股份。

資本開支及股息作為較長期的承諾，更難在市場轉差時逆轉，而自戰爭爆發以來，各大公司的股息政策及資本開支計劃基本不變。蜆殼將2026年資本開支指引下調10億美元至230至250億美元；雪佛龍預期2026年開支維持在180至190億美元的下限。極端波動及不明朗前景亦抑制了大型收購意欲，惟北美天然氣領域屬主要例外，蜆殼以164億美元收購加拿大ARC Resources，反映對北美液化天然氣出口行業的信心。

能源業行政總裁似乎不願將當前高企價格視為新超級周期的開端。過去十年經歷2014年油價崩跌、疫情衝擊及俄烏戰後繁榮，強化了業界傾向財務紀律多於產量增長。長遠而言，地緣政治裂痕及能源民族主義似乎將帶來能源市場波動加劇的新時代，業界目前的審慎態度實屬合理。