重塑能源半年蝕2.7億，收入跌1.8%
氫能龍頭重塑能源（02570）中期收入微跌至1.05億人民幣，虧損收窄18.4%至2.7億，但存貨積壓嚴重，市銷率由59倍急跌至5.4倍，股價距高位跌逾九成。
氫能龍頭重塑能源（02570）中期收入微跌至1.05億人民幣，虧損收窄18.4%至2.7億，但存貨積壓嚴重，市銷率由59倍急跌至5.4倍，股價距高位跌逾九成。
- 收入跌1.8%至1.05億人民幣，虧損收窄18.4%至2.7億
- 收入 1.1 億CNY，按年 -1.8%
- 股東應佔溢利 -2.7 億CNY，按年 -18.4%
一句話結論：蝕錢公司，靠慳成本減虧，但生意冇起色。
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 105.0 百萬CNY | 106.9 百萬CNY | -1.8% |
| 毛利 | 10.0 百萬CNY | -13.5 百萬CNY | -174.5% |
| 股東應佔溢利 | -271.5 百萬CNY | -332.7 百萬CNY | -18.4% |
| 每股基本盈利 | -2.94 CNY RMB | -3.86 CNY RMB | -23.8% |
發生咗咩事
重塑能源（02570）公布截至2026年6月30日止六個月業績。收入1.05億人民幣，比去年同期微跌1.8%；毛利由負轉正，錄得1,000萬人民幣（即係賣一百蚊嘢，扣咗成本後淨返約9.5蚊），去年同期係蝕1,350萬。股東應佔虧損2.715億人民幣，比去年同期的3.327億收窄18.4%。每股虧損2.94人民幣，去年同期蝕3.86人民幣。
公司冇派中期息，同上年一樣。公告冇提供經調整盈利數字，亦冇現金流量表。
點解會咁
收入微跌，但虧損收窄，主要唔係因為生意做多咗，而係控制成本。毛利由負轉正，反映公司喺銷售成本上慳咗唔少——銷售成本由1.204億跌至9,500萬人民幣，跌幅21.1%。呢個跌幅遠大過收入跌幅，所以毛利先有改善。
不過，虧損收窄嘅幅度（18.4%）仍然細過每股虧損嘅改善幅度（23.8%），可能係因為股數變化。整體嚟講，公司仍然燒緊錢，收入冇增長，靠慳成本止血，但未見生意反彈。
用人話講
重塑能源係做氫能相關設備嘅公司，主要賣燃料電池系統畀商用車（例如巴士、貨車）。佢嘅生意同政府補貼、氫能基建進度好大關係。普通香港人好少直接接觸呢間公司，但如果你留意環保政策，氫能車嘅發展會影響佢嘅前景。
帳目要留意乜嘢
［留意］存貨積壓：存貨增加5.9%，但銷售成本（即係賣貨嘅成本）只係跌21.1%，相當於478日出貨量。即係話公司現有存貨要成478日先賣得晒，貨賣唔出就會有跌價撥備嘅風險，影響未來盈利。注意：資產負債表嘅比較日期係2025年12月31日，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。
股價點睇
股價現報14.31港元，距離52週高位196.80港元跌咗92.7%，距離52週低位13.91港元只差2.8%。50日平均線19.40港元，200日平均線50.48港元，股價遠低晒兩條線，走勢極弱。過去1個月跌21.9%，3個月跌57%，1年跌90.7%。業績公告喺收市後出，市場未開市反應。
估值方面，公司蝕錢，冇市盈率可言。用市銷率（即係股價除以每股收入，唔理賺蝕）嚟睇，現價對應市銷率約5.4倍。上年同期業績公布前後（2025年9月13日），股價160.5港元，當時市場畀嘅市銷率約59.4倍。換句話說，市場對呢間公司嘅估值由59倍跌到5倍，反映投資者對佢嘅前景極度悲觀。
我哋嘅估算
5.31 HKD（12個月），較現價 -62.9%。
計法：年化每股收入 2.6532 × 2.0 倍。參考歷史市銷率由59倍跌至5.4倍，行業常識判斷氫能公司普遍估值低迷，取2倍市銷率作為保守假設
風險
- 存貨積壓478日，跌價撥備風險高
- 收入冇增長，靠慳成本減虧，生意未見起色
- 股價距52週低位僅2.8%，若業績再差或跌穿支持
資料來源：重塑能源中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 中國財經展望 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
