醫脈通中期收入微增1%，純利升4%

醫脈通（02192）公布截至2026年6月止中期業績，收入3.15億元人民幣，按年僅升1%；股東應佔溢利1.62億元，升4%。經調整溢利升2.4%，但其他收入佔盈利一半，需留意。

醫脈通（02192）公布截至2026年6月止中期業績，收入3.15億元人民幣，按年僅升1%；股東應佔溢利1.62億元，升4%。經調整溢利升2.4%，但其他收入佔盈利一半，需留意。

• 收入僅增1%至3.15億人民幣
• 經調整溢利升2.4%至1.71億
• 收入 3.2 億CNY，按年 +1.0%

一句話結論：業績平穩，但靠非本業收入撐起

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

醫脈通（02192）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。期內收入315.2百萬人民幣，較去年同期的312.0百萬人民幣僅增長1%。毛利194.1百萬人民幣，按年升5.5%；毛利率61.6%（即每賣100元服務，成本佔38.4元，淨賺61.6元），比去年同期的58.9%有所改善。

股東應佔溢利161.5百萬人民幣，按年升4%；每股基本盈利公告冇披露。經調整股東應佔溢利（撇除股份薪酬、或然代價公平值變動及匯兌差額）為170.8百萬人民幣，按年升2.4%。公司冇派中期息。

點解會咁

收入增長極慢（僅1%），反映本業生意冇明顯擴張。純利升4%，主要靠毛利率提升（由58.9%升至61.6%），即成本控制得宜，而唔係賣多咗嘢。

不過，其他收入高達89百萬人民幣，佔除稅前溢利（178.1百萬）嘅50%，而且按年跌9.9%。呢部分收入（例如利息收入、補貼等）唔係公司主業賺返嚟，若然減少，盈利會受壓。經調整溢利只升2.4%，顯示核心盈利增長乏力。

用人話講

醫脈通係一間中國嘅互聯網醫療公司，主要做醫生線上學習、學術交流平台，同埋幫藥廠做數碼營銷。普通人好少直接用到佢嘅服務，但如果你係醫護人員，可能會用佢嘅平台睇醫學資訊或者參加網上會議。公司收入主要嚟自藥廠客戶畀錢賣廣告或者搞活動。

帳目要留意乜嘢

【帳目要留意乜嘢】

其他收入佔盈利一大截：期內其他收入89百萬人民幣，等於除稅前溢利178.1百萬嘅50%，而且按年跌9.9%。呢部分錢（例如銀行利息、政府補貼）唔係公司主業賺返嚟，如果未來減少，盈利會明顯縮水。投資者要留意公司嘅核心業務賺錢能力有冇改善。

股價點睇

醫脈通股價喺2026年8月28日收報7.67港元，52週高位14.65港元，低位6.48港元，現價距離高位跌咗47.6%。過去一年股價累跌46.8%，跑輸大市。50日平均線7.49港元，200日平均線8.88港元，股價略高於50日線，但仍低於200日線，顯示中線走勢偏弱。業績公告喺收市後發出，市場未開市反應，暫時未能判斷市場點睇。

由於公司盈利基數細（經調整溢利僅1.71億人民幣），而且收入增長緩慢，市場對呢類互聯網醫療股嘅估值通常較高，但現價市盈率（按經調整溢利計）約為（7.67港元×總發行股數，公告冇披露總股數，無法直接計算）。以行業常識判斷，呢類公司一般估值較高，但收入增長停滯會令估值受壓。

我哋嘅估算

冇目標價。

呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。醫脈通盈利基數細且收入增長慢，未來價值取決於業務擴張速度，而非目前財務報表數字，因此我哋唔會憑空畀目標價。

風險

• 收入增長停滯，本業擴張乏力
• 其他收入佔比高，若減少將拖累盈利
• 股價過去一年跌近47%，市場信心弱

資料來源：醫脈通中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 中國財經展望 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。