林昭杰：多元投資需審視資產實質敞口

新加坡政府投資公司(GIC)行政總裁林昭杰在國際金融領袖投資峰會上表示，多元投資時必須審視每項資產的實質敞口及質素，避免被共同主題誤導。他指出科技發展令「均值回歸」難再確定，長期投資者應要求更高估值。

新加坡政府投資公司行政總裁林昭杰在香港出席國際金融領袖投資峰會時指出，投資者在進行多元配置時，必須仔細審視每項資產的實質敞口。他以股票為例，MSCI指數中約70%屬美國股票，但這些美國公司的收入源自全球各地，因此未必代表單純的美國風險敞口。他強調，配置時須評估資產的管理團隊與競爭優勢，即使無法完全避開高度集中的主題，亦應維持較好的流動性，以便靈活應對市場變化。

林昭杰又表示，耐心資本過往主要從時間溢價與均值回歸兩個方面獲取回報。然而，隨着科技發展帶來結構性改變，「均值」可能難以回歸，因此許多長期投資者期望在承擔這些不確定性時，能獲得更高的估值。

加拿大養老基金投資公司總裁兼行政總裁John Graham在同一場合指出，多元投資配置的基礎在於無人能準確預測世界演變，但當市場集中於少數主題或公司時，對機構投資者構成挑戰。他舉例稱，過去幾年標普500指數的表現明顯優於任何分散投資組合。

Graham表示，多元投資的主要作用是在經濟下行期間為投資組合提供韌性，目標並非追求收益最大化，而是建立能夠應對任何衝擊的組合。不過他提醒，過往被視為分散風險的不同資產類別，可能實際上都涉及共同主題，例如房地產或會部署數據中心，基建、能源與信貸等領域都可能與人工智能相關。