星展研究主管：AI調整難免，惟非科網式泡沫
星展集團研究主管表示，AI市場或會調整，但不會重演科網泡沫爆破，因當前建設由實際收入支撐。他認為資金錯配多於短缺，亞洲應把握機會應用AI技術。
星展集團研究主管表示，人工智能（AI）市場或會出現調整，但不會重演科網泡沫爆破，因為當前的建設是由實際收入支持，而非投機活動。他在該行發布「有意識AI」報告的簡報會上說：「回顧歷史，蒸汽機、鐵路、科網時代，總會有泡沫爆破，但當技術站穩陣腳後，就會推動增長。」他提到OpenAI及Anthropic等公司錄得可觀收入，認為「有真實需求、真實現金流」。
黃氏強調，資本並不短缺，只是錯配。超過70%的資金流向北美，而超過70%的新建設集中在中國內地。他認為修正方法比想像中簡單：「我們只需要投資者稍微增加對亞洲的配置。」他又指，亞洲毋須參與建設前沿模型，因為「美國正在大規模發展，中國則研究如何降低成本，我們應善用這兩個超級大國的力量，解決區內的問題」。
黃氏的核心訊息是針對傳統企業，而非初創公司。他說：「歷史上何時有機會利用世界級能力解決全球問題，並應用於現有業務？這是千載難逢的機會。」他警告，採用AI不能流於表面，「不是塗脂抹粉」，並建議企業以「有意識AI」為出發點。他以一家棕櫚油公司為例，建議其轉型為數據公司，強調大部分轉型毋須新增資本：「與其興建新總部，不如投資這項業務。」
報告認為，隨著開放權重模型縮窄差距，前沿AI正在商品化，優勢從擁有答案轉向「知道該問什麼問題」。黃氏指，這為亞洲打破「西方擬定方案、亞洲執行」的模式打開大門。他舉例說，利用AI疏解班加羅爾的交通擠塞，成本僅為興建環迴公路的一小部分。他又強調，信任層不能從外地引入：「中國或印度的人不會信任美國企業處理他們的生命，但會信任自己的政府。」
星展中國及香港首席經濟師強調，中國在「十四五」規劃下推動AI深度融入經濟，並指出「能源紅利」——可再生能源佔產量比例由約4%升至18%——加上製造業優勢及龐大工程師團隊，AI或有助推動中國中期增長。
利率方面，星展高級利率策略師表示，市場正反映「略為過熱」的狀況，預計未來一年仍會加息數次，並預測美國基準利率將升至4.5厘。他提到一個不尋常現象：長年期AI投資需求推高實質10年期債息，而亞洲新興市場債務相對已發展市場的風險溢價已經收窄，意味投資者「不再因承擔亞洲風險而獲得可觀溢價」。
