BIS總裁警告：高債務與市場變化或令央行應對危機更困難

國際結算銀行（BIS）總裁埃爾南德斯·德科斯（Pablo Hernández de Cos）周一在維也納表示，央行仍將是未來金融危機管理的核心，但公共債務高企及其他市場變化可能令其任務更為棘手且更具爭議性。他特別指出，非銀行金融機構影響力上升、社交媒體及人工智能等技術加速危機傳播，將對央行政策工具構成考驗。

國際結算銀行（BIS）總裁埃爾南德斯·德科斯（Pablo Hernández de Cos）周一在維也納發表演講時指出，央行仍將是未來金融危機管理的核心，但公共債務高企及其他市場變化可能令其任務更為棘手且更具爭議性。他形容，過去20年的危機已證明央行迅速行動對平息市場動盪至關重要。

埃爾南德斯·德科斯表示，下一次危機的背景正迅速改變。目前許多經濟體的公共債務水平接近二戰後高位，財政赤字持續龐大，預料財政壓力將持續。這可能令央行更難區分哪些是市場失靈需要干預，哪些是投資者對政府財政狀況的合理擔憂。

「若市場失靈威脅金融穩定或貨幣傳導機制，央行必須干預，」埃爾南德斯·德科斯說，「但當債務高企且公共融資需求龐大時，即使設計得當的操作亦可能被從財政角度解讀。」

BIS總裁的警告正值全球債券孳息近期急升，以及法國與AAA級德國債券息差擴大、令人聯想起歐元危機之際。他又提到，非銀行金融機構——如對冲基金、退休金基金及資產管理公司——已成為政府債務的主要持有人，其槓桿及市場型資金在動盪時期可能加劇壓力，他以2020年3月美國國庫市場的「現金爭奪」及2022年英國金邊債券市場危機為例。

埃爾南德斯·德科斯認為英倫銀行應對「提供了藍本」，包括嚴格的購買窗口和金額上限、清晰的溝通及治理機制。但他警告，若危機規模更大且持續更久，此類承諾未必可信。他又指出，網上銀行、社交媒體、穩定幣及人工智能均可能加快未來危機的傳播速度，迫使決策者較以往更快作出回應。

他呼籲加強對非銀行金融機構及新興金融科技的規管，以限制道德風險及維持央行危機管理工具的有效性。「央行有重要角色，但監管機構和政府亦然，」埃爾南德斯·德科斯說，並強調環球合作仍然關鍵，央行互換額度在嚴重困厄時期對穩定全球金融體系不可或缺。