標普500中期選後升勢受集中度考驗，德意志銀行指出

德意志銀行報告指出，自二戰以來，美國中期選舉後12個月內，標普500指數平均上升14%，且20次全數錄得升幅。然而，2026年情況有別，指數集中度達歷史最高，少數巨企表現將主導升勢能否延續。報告同時提到，政局分裂對市場屬利好訊號，惟聯儲局政策及孳息率走向亦為關鍵變數。

德意志銀行（Deutsche Bank）發表報告指出，自1946年以來，美國中期選舉後12個月內，標普500指數（S&P 500）平均上升14%，且20次全數錄得升幅。然而，2026年情況有別，指數集中度達歷史樣本中最高水平，少數巨企（mega-cap stocks）的表現將主導標普500的升勢能否延續。

報告回顧歷史數據顯示，自1930年起，標普500在24次中期選舉中有22次錄得升幅，成功率達92%，平均升幅為13%，中位數為13.7%。唯一的例外是1930年，當時因銀行倒閉潮、通縮及《斯姆特-霍利關稅法》（Smoot-Hawley Tariff Act）等危機，指數在選後12個月下跌37%。另一次例外是1938年，因衰退結束及歐洲戰爭影響，指數下跌5.1%。1946年則屬「接近失手」，指數僅微升0.1%。

相比之下，1946年以來一般年份的平均升幅僅為9.1%。這意味中期選舉後年份的表現平均較一般年份高出約4至5個百分點，中位數則高出約2個百分點。報告強調，上述數字均為價格回報，並不包括股息。

報告指出，中期選舉後市場傾向上升，主因政治不確定性消除。聯邦政府出現分裂及政策僵局，可降低重大政策變動的風險，對市場屬正面訊號。然而，前所未有的指數集中度使2026年有別於以往周期。標普500現時集中度較歷史樣本任何時期均高，少數巨企帶動絕大部分回報，意味若部分重磅企業表現欠佳，即使多數股份上升，指數仍可能下跌。

此外，聯邦儲備局（Federal Reserve）的政策方向是另一重要變數。報告指出，市場目前定價的加息周期屬歷來最溫和之一，若回歸歷史正常路徑，將對市場造成衝擊。德意志銀行定息策略師則指出，10年期美國國庫券孳息率在中期選舉後傾向下跌，尤其當結果導致聯邦政府再度分裂時，孳息率可能進一步下滑。目前市場預期民主黨將取得眾議院控制權，政策僵局的定價邏輯短期內可能主導利率走向。